Saham-saham Prancis Mungkin Akan Mengalami Reli Pemulihan Meskipun Menghadapi Hambatan Politik, Kata JPMorgan

Para ahli strategi JPMorgan percaya bahwa meskipun lanskap politik Prancis tetap menantang menjelang pemilihan tahun depan, sentimen investor yang sangat pesimistis telah menciptakan potensi reli pemulihan pada saham-saham tertentu yang terkait dengan Prancis. Bank tersebut mencatat bahwa keputusan sulit diperlukan untuk menstabilkan defisit negara, sebuah proses yang kemungkinan akan tertunda oleh pemilihan yang akan datang.

Ketidakpastian Politik dan Fiskal

Menurut catatan dari para ahli strategi yang dipimpin oleh Mislav Matejka, sedikit kemajuan positif pada situasi fiskal Prancis kemungkinan akan terjadi sebelum pemilihan presiden dan parlemen yang dijadwalkan pada April-Juni tahun depan. Para ahli strategi melihat kemungkinan "penyimpangan lebih lanjut" pada defisit dalam jangka waktu tersebut dan menyatakan kekhawatiran bahwa "kemampuan siapa pun yang berkuasa untuk memberikan konsolidasi yang diperlukan mungkin terbatas" bahkan setelah pemilihan.

Ketidakpastian politik ini telah membebani pasar Prancis. Namun, JPMorgan menyarankan bahwa skenario dasar kemenangan sayap kanan, seperti yang ditunjukkan oleh jajak pendapat saat ini, mungkin merupakan skenario yang terlalu negatif yang sudah diperhitungkan oleh investor.

Argumen untuk Pemulihan yang Hati-hati

Terlepas dari tantangan yang ada, JPMorgan menunjukkan beberapa faktor yang dapat mendukung pemulihan saham Prancis. Bank tersebut menyoroti bahwa sentimen negatif mungkin telah berlebihan, sehingga menciptakan peluang taktis.

Poin-poin penting dari analisis tersebut meliputi:

Ad

• Valuasi: Indeks CAC 40 Prancis telah berkinerja buruk selama tiga tahun, dan rasio harga terhadap pendapatan relatifnya sekarang berada pada titik terendah sepanjang masa.
• Posisi: Saham dan bank domestik Prancis telah berkinerja jauh lebih buruk daripada indeks yang lebih luas dan dapat mengalami "pemulihan sementara".
• Katalis: Kemungkinan pengesahan anggaran dalam satu hingga dua bulan ke depan akan menjadi "hal positif kecil," dan munculnya kandidat sentris yang mempersatukan tetap menjadi kemungkinan.

Namun, para ahli strategi memperingatkan bahwa saham-saham yang berfokus pada pasar domestik ini tidak "sangat murah" dan bahwa pendapatan mereka belum mencerminkan skenario makroekonomi yang terlalu pesimistis untuk Prancis.

Pandangan dan Posisi Strategis

JPMorgan tidak mengharapkan investor untuk "secara berkelanjutan kembali terlibat dengan eksposur Prancis" sampai risiko politik utama telah berlalu. Untuk jangka menengah, para ahli strategi bank lebih menyukai bobot yang lebih besar pada eksposur domestik non-Prancis dibandingkan eksposur Prancis.

Namun, mereka menyoroti potensi peluang pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di CAC 40 yang memperoleh lebih dari 75% pendapatan mereka dari luar Prancis, di mana harga saham dan kinerja pendapatan telah sangat berbeda. Bank tersebut juga menyatakan bahwa mereka tidak mengharapkan risiko politik Prancis menyebar ke Eropa yang lebih luas, dengan alasan bahwa bank-bank berada dalam kondisi yang jauh lebih kuat daripada selama krisis euro dan bahwa Bank Sentral Eropa berfungsi sebagai "penopang yang kredibel kali ini."