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美国银行将英美资源集团的评级上调至“买入”，理由是其收购泰克石油公司后具有铜矿开采潜力。
美国银行证券将矿业巨头英美资源集团（Anglo American）的评级上调至“买入”，理由是其与泰克资源（Teck Resources）的拟议合并具有巨大的价值创造潜力。该行分析师认为，这笔交易将打造一家专注于铜矿的领先企业，其股价将比同行更具吸引力。
估值和铜矿业务重点推动评级上调
美国银行在致客户的报告中，将英美资源集团的目标股价设定为每股4,700便士。该目标价基于分部估值模型得出，该模型假设泰克资源的合并能够成功完成，并且预期协同效应能够实现。
该投资银行的核心论点是打造一家铜矿巨头。美国银行预计，合并后的新实体市盈率（EV/EBITDA）将低于其2027年和2028年预期企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）的7倍。根据美国银行的报告，与其他主要铜生产商相比，这代表着显著的折价，其他主要铜生产商的市盈率通常在8至15倍之间。
合并协同效应及产量展望
美国银行预测，合并后的英美资源集团（Anglo-Teck）近期铜年产量约为94.5万吨。该银行强调，运营协同效应具有巨大的长期潜力，尤其是在智利相邻的科拉瓦西（Collahuasi，英美资源集团）矿和克布拉达布兰卡（Quebrada Blanca，克雷格）矿。
Ad分析师估计，合并这些矿场后，将形成一个年产量约为100万吨的矿业综合体。合并后的公司还将拥有其他重要资产，例如秘鲁的奎拉维科（Quellaveco）矿、智利的洛斯布朗塞斯（Los Bronces）矿和秘鲁的安塔米纳（Antamina）矿，从而打造一家全球重要的铜生产商。
监管障碍仍是主要风险
两家公司预计将于2027年3月完成合并，但合并面临的主要风险在于能否获得中国反垄断机构的批准。美国银行指出，尽管两家公司表示谈判进展“符合预期”，但任何强制出售资产才能获得批准的要求都会使交易更难完成。
此次评级上调正值英美资源集团持续精简其资产组合之际，该公司正通过剥离非核心资产（包括炼焦煤和镍）来精简业务，同时其戴比尔斯钻石业务的出售也在进行中。美国银行表示，它认为这些资产剥离不会影响合并后这家专注于铜业务的公司的价值。