Anglo American Ditingkatkan Peringkatnya Menjadi 'Beli' oleh BofA Berkat Potensi Tembaga dari Penggabungan Teck.

BofA Securities telah menaikkan peringkat perusahaan raksasa pertambangan Anglo American menjadi "Beli," dengan alasan potensi penciptaan nilai yang signifikan dari penggabungan yang diusulkan dengan Teck Resources. Analis bank tersebut percaya bahwa kesepakatan itu akan membentuk perusahaan unggulan yang berfokus pada tembaga dengan harga yang sangat murah dibandingkan dengan perusahaan sejenis.

Valuasi dan Fokus Tembaga Mendorong Peningkatan Peringkat

Dalam catatan kepada klien, BofA menetapkan target harga baru sebesar 4.700 pence per saham untuk Anglo American. Target ini berasal dari model valuasi penjumlahan bagian-bagian yang mengasumsikan keberhasilan penyelesaian penggabungan Teck dan realisasi sinergi yang diantisipasi.

Inti dari tesis bank investasi ini adalah penciptaan perusahaan raksasa tembaga. Secara gabungan, BofA memperkirakan entitas baru tersebut akan diperdagangkan dengan harga kurang dari 7 kali proyeksi nilai perusahaan terhadap EBITDA (EV/EBITDA) tahun 2027 dan 2028. Ini merupakan diskon signifikan dibandingkan dengan produsen tembaga utama lainnya, yang biasanya diperdagangkan dengan kelipatan antara 8 dan 15 kali, menurut laporan BofA.

Sinergi Penggabungan dan Prospek Produksi

BofA memodelkan bahwa entitas gabungan Anglo-Teck akan memiliki produksi tembaga jangka pendek sekitar 945.000 ton per tahun. Bank tersebut menyoroti potensi jangka panjang yang signifikan dari sinergi operasional, khususnya di tambang Collahuasi (Anglo) dan Quebrada Blanca (Teck) yang berdekatan di Chili.

Ad

Analis memperkirakan bahwa penggabungan operasi ini dapat menciptakan kompleks pertambangan dengan produksi tahunan sekitar 1 juta ton. Portofolio perusahaan gabungan juga akan mencakup aset utama lainnya seperti Quellaveco di Peru, Los Bronces di Chili, dan Antamina di Peru, menciptakan produsen tembaga yang signifikan secara global.

Hambatan Regulasi Tetap Menjadi Risiko Utama

Penggabungan, yang diharapkan perusahaan akan selesai pada Maret 2027, menghadapi risiko utama dalam mendapatkan persetujuan antimonopoli dari otoritas Tiongkok. BofA mencatat bahwa meskipun perusahaan telah menyatakan pembicaraan berjalan "sesuai harapan," persyaratan pelepasan aset secara paksa untuk mendapatkan persetujuan akan membuat transaksi lebih sulit untuk diselesaikan.

Peningkatan peringkat ini terjadi ketika Anglo American terus merampingkan portofolionya dengan melepaskan aset non-inti, termasuk batubara kokas dan nikel, dengan penjualan bisnis berlian De Beers yang juga sedang berlangsung. BofA menyatakan bahwa mereka tidak percaya pelepasan aset ini akan mengurangi persepsi nilai perusahaan gabungan yang berfokus pada tembaga.