Anglo American Dinaik Taraf kepada 'Beli' oleh BofA atas Potensi Tembaga Penggabungan Teck

BofA Securities telah menaik taraf penarafannya ke atas gergasi perlombongan Anglo American kepada "Beli," dengan memetik potensi penciptaan nilai yang ketara daripada cadangan penggabungannya dengan Teck Resources. Penganalisis bank itu percaya perjanjian itu akan mewujudkan syarikat utama yang berfokus pada tembaga yang didagangkan pada diskaun yang menarik berbanding rakan sebayanya.

Penilaian dan Fokus Tembaga Memacu Peningkatan

Dalam nota kepada pelanggan, BofA menetapkan objektif harga baharu sebanyak 4,700 pence sesaham untuk Anglo American. Sasaran ini diperoleh daripada model penilaian jumlah bahagian yang mengandaikan kejayaan penyempurnaan penggabungan Teck dan realisasi sinergi yang dijangkakan.

Teras tesis bank pelaburan itu ialah penciptaan kuasa tembaga. Secara gabungan, BofA menganggarkan entiti baharu itu akan diniagakan pada kurang daripada 7 kali nilai perusahaan 2027 dan 2028 yang diunjurkan kepada EBITDA (EV/EBITDA). Ini mewakili diskaun yang ketara berbanding pengeluar tembaga utama lain, yang biasanya diniagakan pada gandaan antara 8 dan 15 kali, menurut laporan BofA.

Sinergi Penggabungan dan Tinjauan Pengeluaran

BofA memodelkan bahawa entiti gabungan Anglo-Teck akan mempunyai pengeluaran tembaga jangka pendek kira-kira 945,000 tan setahun. Bank itu mengetengahkan potensi jangka panjang yang ketara daripada sinergi operasi, terutamanya di lombong Collahuasi (Anglo) dan Quebrada Blanca (Teck) yang bersebelahan di Chile.

Ad

Penganalisis menganggarkan bahawa menggabungkan operasi ini boleh mewujudkan kompleks perlombongan dengan output tahunan kira-kira 1 juta tan. Portfolio syarikat yang digabungkan itu juga akan merangkumi aset utama lain seperti Quellaveco di Peru, Los Bronces di Chile dan Antamina di Peru, mewujudkan pengeluar tembaga yang signifikan di peringkat global.

Halangan Kawal Selia Kekal Menjadi Risiko Utama

Penggabungan itu, yang dijangka ditutup oleh syarikat menjelang Mac 2027, menghadapi risiko utama dalam mendapatkan kelulusan anti-trust daripada pihak berkuasa China. BofA menyatakan bahawa walaupun syarikat telah menyatakan perbincangan sedang berjalan "seperti yang dijangkakan," sebarang keperluan untuk pelupusan aset paksa untuk mendapatkan kelulusan akan menjadikan transaksi itu lebih mencabar untuk diselesaikan.

Penaiktarafan ini dibuat ketika Anglo American terus memperkemas portfolionya dengan melupuskan aset bukan teras, termasuk arang batu kokas dan nikel, dengan penjualan perniagaan berlian De Beers juga sedang dijalankan. BofA menyatakan ia tidak percaya pelupusan ini akan mengurangkan persepsi nilai syarikat gabungan yang berfokus pada tembaga itu.