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テックとの合併による銅事業の潜在力を受け、バンク・オブ・アメリカはアングロ・アメリカンの投資判断を「買い」に引き上げた。
バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズは、鉱業大手アングロ・アメリカンの投資判断を「買い」に引き上げた。テック・リソーシズとの合併案による大幅な企業価値向上ポテンシャルを理由としている。同行のアナリストは、この合併により、同業他社に比べて魅力的なディスカウント価格で取引される、銅事業に特化した一流企業が誕生すると見ている。
評価と銅事業への注力による格上げ
バンク・オブ・アメリカは顧客向けレポートの中で、アングロ・アメリカンの目標株価を1株当たり4,700ペンスに設定した。この目標株価は、テックとの合併が成功裏に完了し、期待されるシナジー効果が実現することを前提とした、事業別評価モデルに基づいて算出された。
同投資銀行の投資判断の核心は、銅事業における有力企業の誕生にある。バンク・オブ・アメリカは、合併後の新企業の株価が、2027年および2028年の企業価値対EBITDA倍率（EV/EBITDA）の7倍未満で取引されると推定している。バンク・オブ・アメリカのレポートによると、これは他の主要銅生産企業と比較して大幅な割安水準であり、これらの企業は通常、株価収益率（PER）が8～15倍程度で取引されている。
合併シナジーと生産見通し
バンク・オブ・アメリカのモデルでは、アングロ・テック合併後の新会社は、短期的には年間約94万5000トンの銅を生産すると予測している。同行は、特にチリにある隣接するコラワシ鉱山（アングロ・テック）とケブラダ・ブランカ鉱山（テック）における事業シナジーによる長期的な大きな潜在力を強調している。
Adアナリストは、これらの事業を統合することで、年間約100万トンの生産量を誇る鉱山複合施設が誕生すると推定している。合併後の新会社は、ペルーのケジャベコ鉱山、チリのロス・ブロンセス鉱山、ペルーのアンタミナ鉱山といった主要資産も保有することになり、世界的に重要な銅生産企業が誕生することになる。
規制上のハードルが依然として大きなリスク
両社が2027年3月までに完了を見込んでいるこの合併は、中国当局からの独占禁止法上の承認を得るという大きなリスクに直面している。バンク・オブ・アメリカ（BofA）は、両社が協議は「予定通り」進んでいると述べているものの、承認を得るために資産の強制売却が必要となった場合、取引の完了はより困難になると指摘した。
今回の格上げは、アングロ・アメリカンが原料炭やニッケルなどの非中核資産の売却を進め、ポートフォリオの合理化を進めている中で行われた。デビアーズのダイヤモンド事業の売却も進行中である。BofAは、これらの資産売却が、銅事業を中心とする合併後の企業価値評価を損なうとは考えていないと述べた。