Chi tiêu cho thiết bị sản xuất tấm bán dẫn đang bước vào "chu kỳ tăng trưởng cấu trúc" được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo, theo nhận định của các nhà phân tích.

Theo nhiều báo cáo của các nhà phân tích, chi tiêu cho thiết bị sản xuất tấm bán dẫn (WFE) đã chuyển từ giai đoạn phục hồi theo chu kỳ sang chu kỳ tăng trưởng mang tính cấu trúc vào năm 2026. Sự chuyển đổi này được thúc đẩy bởi nhu cầu bền vững từ trí tuệ nhân tạo, quá trình chuyển đổi sang công nghệ sản xuất chip 2 nanomet tiên tiến và các công nghệ đóng gói chip mới, dẫn đến việc điều chỉnh tăng đáng kể các dự báo thị trường.

Dự báo được nâng cấp báo hiệu sự chuyển đổi mang tính cấu trúc

Sự đồng thuận của các nhà phân tích về chi tiêu cho WFE đã tăng mạnh trong những tháng gần đây, với các ngân hàng đầu tư lớn dự báo mức tăng trưởng hai chữ số. Sự lạc quan này dựa trên những thay đổi công nghệ cơ bản chứ không phải là động lực thị trường tạm thời.

Các dự báo quan trọng về thị trường WFE năm 2026 bao gồm:

• Bernstein (tháng 8 năm 2026): 148 tỷ đô la (+26,3% so với năm trước), tăng lên 259 tỷ đô la vào năm 2028.
• Bank of America (tháng 8 năm 2026): 150–160 tỷ đô la (+30% so với năm trước), với dự báo đạt 262 tỷ đô la vào năm 2028.
• KLA Management (tháng 9 năm 2026): Khoảng giữa 150 tỷ đô la, với kịch bản lạc quan lên tới 290 tỷ đô la vào năm 2028.

Các động lực chính thúc đẩy chu kỳ tăng trưởng này bao gồm sự phức tạp ngày càng tăng của các nút xử lý 2nm, nhu cầu tăng cao đối với bộ nhớ băng thông cao (HBM) cho các bộ tăng tốc AI, và sự phát triển của các kỹ thuật đóng gói tiên tiến như CoWoS và SoIC, đại diện cho một hạng mục chi tiêu thiết bị mới.

Triển vọng lạc quan bị hạn chế bởi lo ngại về định giá

Ad

Triển vọng lạc quan được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản mạnh mẽ, chẳng hạn như lượng đơn đặt hàng tồn đọng của KLA Corp. (KLAC) đã vượt quá 12 tỷ đô la, mang lại khả năng dự báo doanh thu đáng kể cho giai đoạn 2027-2028. Lam Research (LRCX) chứng kiến doanh thu năm tài chính 2026 tăng lên 23,23 tỷ đô la, tăng 55% so với năm tài chính 2024, trong khi tỷ suất lợi nhuận gộp vượt quá 50,5%.

Tuy nhiên, định giá của các công ty dẫn đầu ngành đã phản ánh tâm lý lạc quan này. Tính đến ngày 25 tháng 9 năm 2026, Applied Materials (AMAT), LRCX và KLAC đều đang giao dịch cao hơn khoảng 26% so với giá trị hợp lý định lượng của chúng, theo dữ liệu FinQL được trích dẫn trong nguồn. Hơn nữa, tỷ suất lợi nhuận dòng tiền tự do của chúng chỉ ở mức 1,2% đến 1,5%, cho thấy tính bền vững của chu kỳ phải được hiện thực hóa đầy đủ để biện minh cho giá hiện tại. Bất kỳ sự thiếu hụt nào trong dự báo hoặc sự leo thang trong các hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc đều có thể gây rủi ro cho tập đoàn.

Applied Materials Nổi Lên Là Lựa Chọn Hàng Đầu

Mặc dù ngành công nghiệp nói chung đang mạnh mẽ, một số nhóm phân tích đã xác định Applied Materials (AMAT) là lựa chọn hàng đầu của họ, viện dẫn mô hình kinh doanh đa dạng của công ty. Wolfe Research, Bernstein và Citi đều xếp AMAT vào danh sách lựa chọn hàng đầu, với Wolfe ước tính mức tăng trưởng EPS hàng năm là 30% trong năm tài chính 2026.

Các nhà phân tích ưa thích AMAT vì công ty có phạm vi hoạt động rộng rãi trong lĩnh vực logic tiên tiến, DRAM và bao bì hiện đại, cho phép công ty hưởng lợi từ cả ba xu hướng tăng trưởng chính của ngành cùng một lúc. Mục tiêu giá đồng thuận của các nhà phân tích đối với AMAT ngụ ý mức tăng 35,1%, cao nhất trong số ba nhà sản xuất thiết bị lớn của Mỹ.