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分析師稱，人工智慧驅動下，晶圓製造設備支出進入「結構性上調週期」。
Summary
分析師大幅上調了晶圓製造設備 (WFE) 支出預期，認為人工智慧、2 奈米製程節點和先進封裝技術將推動 2026 年晶圓製造設備市場出現結構性成長。應用材料公司、Lam Research 和 KLA 公司是這波繁榮的核心力量。
根據多份分析報告，晶圓製造設備 (WFE) 的支出已從週期性復甦轉變為結構性上調，預計將在 2026 年實現。這一轉變主要得益於人工智慧、先進的 2 奈米製程節點過渡以及新型晶片封裝技術的持續需求，從而導致市場預測大幅上調。
預測上調預示結構性轉變
近幾個月來，分析師對 WFE 支出的共識大幅提升，主要投資銀行預測將達到兩位數成長。這種樂觀情緒並非源自於暫時的市場波動，而是基於根本性的技術變革。
2026 年 WFE 市場主要預測包括：
- Bernstein（2026 年 8 月）： 1,480 億美元（年成長 26.3%），到 2028 年將增至 2,590 億美元。
- 美國銀行（2026 年 8 月）： 1500 億至 1600 億美元（年增長 30%），預計到 2028 年將達到 2620 億美元。
- KLA Management（2026 年 9 月）： 預計在 1500 億美元中段，樂觀預測到 2028 年將達到 2900 億美元。
推動這一成長的主要因素包括 2nm 製程節點複雜性的增加、人工智慧加速器對高頻寬記憶體 (HBM) 需求的激增，以及 CoWoS 和 SoIC 等先進封裝技術的成長，這些技術代表了一種新的設備支出類別。
估價擔憂抑制多頭前景
Ad樂觀前景得益於強勁的基本面，例如KLA Corp. (KLAC) 的積壓訂單超過120億美元，為其2027-2028財年的營收提供了顯著的可見性。 Lam Research (LRCX) 2026財年的營收預計將攀升至232.3億美元，較2024財年增長55%，毛利率超過50.5%。
然而，行業領頭羊的估值已經反映了這種樂觀情緒。根據FinQL的資料（資料來源引用），截至2026年9月25日，Applied Materials (AMAT)、LRCX和KLAC的股價均比其量化公允價值高出約26%。此外，它們的自由現金流收益率僅為1.2%至1.5%，這意味著只有充分認識到經濟週期的持久性，才能支撐目前的股價。任何業績指引不如預期或中國出口限制升級都可能對該集團構成風險。
應用材料公司成為首選
儘管整個行業表現強勁，但多家分析機構仍將應用材料公司 (AMAT) 列為他們最看好的股票，理由是其多元化的業務模式。 Wolfe Research、Bernstein 和花旗集團都將 AMAT 列為首選，Wolfe 預計 AMAT 2026 財年的每股盈餘將成長 30%。
分析師看好 AMAT，因為它在尖端邏輯電路、DRAM 和先進封裝領域均有廣泛的業務佈局，使其能夠同時受益於三大行業利好因素。分析師對 AMAT 的一致目標價意味著 35.1% 的上漲空間，在三大美國設備製造商中位居榜首。