アナリストらは、AIに牽引され、ウェハー製造装置への投資が「構造的な上昇サイクル」に入ったと述べている。

複数のアナリストレポートによると、ウェハ製造装置（WFE）への支出は、2026年に景気循環的な回復から構造的な上昇局面へと移行する見込みです。この転換は、人工知能（AI）からの持続的な需要、2ナノメートルノードへの移行、そして新たなチップパッケージング技術によって推進されており、市場予測の大幅な上方修正につながっています。

上方修正された予測は構造的転換を示唆

WFE支出に関するアナリストのコンセンサスはここ数ヶ月で劇的に上昇しており、大手投資銀行は二桁成長を予測しています。この楽観的な見方は、一時的な市場動向ではなく、根本的な技術革新に基づいています。

2026年のWFE市場に関する主要な予測は以下の通りです。

• バーンスタイン（2026年8月）：1,480億ドル（前年比+26.3%）、2028年には2,590億ドルに増加。
• バンク・オブ・アメリカ（2026年8月）：1,500億～1,600億ドル（前年比+30%）、2028年には2,620億ドルに増加。
• KLAマネジメント（2026年9月）：1,500億ドル台半ば、強気シナリオでは2028年までに最大2,900億ドルに達すると予測。

この上昇サイクルの主な要因としては、2nmプロセスノードの複雑化、AIアクセラレータ向け高帯域幅メモリ（HBM）の需要急増、そしてCoWoSやSoICといった高度なパッケージング技術の発展が挙げられます。これらは新たな設備投資分野を形成しています。

強気シナリオにバリュエーションへの懸念が影を落とす

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楽観的な見通しは、KLA Corp. (KLAC) の受注残高が120億ドルを超え、2027年から2028年にかけての収益見通しが良好であるなど、堅調なファンダメンタルズに支えられています。ラムリサーチ (LRCX) は、2026年度の売上高が232億3000万ドルに達し、2024年度比で55%増加、粗利益率は50.5%を超えました。

しかしながら、この強気な見通しは、同セクターの主要企業のバリュエーションに既に反映されています。出典元で引用されているFinQLのデータによると、2026年9月25日時点で、アプライドマテリアルズ (AMAT)、LRCX、KLACの株価はいずれも、定量的な適正価値を約26%上回って取引されていました。さらに、フリーキャッシュフロー利回りはわずか1.2%～1.5%であり、現在の株価を正当化するには、景気循環の持続性が完全に実現される必要があることを示唆しています。業績見通しの未達や中国の輸出規制の強化は、同社にとってリスクとなり得ます。

アプライド・マテリアルズがトップピックに浮上

セクター全体の好調にもかかわらず、複数のアナリストデスクがアプライド・マテリアルズ（AMAT）を最も確信度の高い銘柄として挙げています。その理由として、同社の多角的なビジネスモデルが挙げられます。ウルフ・リサーチ、バーンスタイン、シティはいずれもAMATをトップピックに挙げており、ウルフは2026年度の年間EPSが30%増加すると予測しています。

アナリストは、AMATが最先端のロジック、DRAM、先進パッケージングに幅広く事業を展開しており、これら3つの主要な業界追い風を同時に享受できる点を高く評価しています。 AMATのアナリストによるコンセンサス目標株価は、35.1%の上昇余地を示唆しており、これは米国の主要機器メーカー3社の中で最も高い水準である。