S&P hạ xếp hạng tín nhiệm của Cable One xuống 'B+' do áp lực cạnh tranh ngày càng gia tăng.

S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín nhiệm của Cable One Inc. (NYSE: CABO) từ 'BB-' xuống **'B+', với lý do vị thế thị trường của nhà cung cấp dịch vụ băng rộng này suy yếu nghiêm trọng trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt. Cơ quan xếp hạng cũng duy trì cảnh báo tín dụng 'Tiêu cực' đối với công ty, cho thấy khả năng bị hạ xếp hạng thêm nữa sau khi hoàn tất thương vụ mua lại đang chờ xử lý.

Giải thích về Hành động Xếp hạng

Việc hạ xếp hạng phản ánh áp lực liên tục từ các đối thủ cạnh tranh trong lĩnh vực cáp quang đến tận nhà (FTTH) và truy cập không dây cố định (FWA), điều mà S&P lưu ý đang làm suy giảm lợi nhuận và các chỉ số tín dụng của Cable One. Điều này đặt ra một thách thức đáng kể đối với vị thế thị trường mạnh mẽ trước đây của công ty.

Cảnh báo tín dụng 'Tiêu cực' liên quan đến kế hoạch mua lại Mega Broadband Communications Investments (MBI) của Cable One. S&P cho biết xếp hạng có thể bị hạ thêm một bậc xuống 'B' sau khi giao dịch, dự kiến hoàn tất vào ngày 1 tháng 10, được thực hiện.

Những Thách Thức Cạnh Tranh và Các Chỉ Số Tài Chính

Mô hình kinh doanh biên lợi nhuận cao của Cable One đang đối mặt với mối đe dọa đáng kể từ các lựa chọn thay thế có giá thấp hơn. Theo phân tích của S&P, công ty hiện đang phải đối mặt với sự chồng chéo mạng cáp quang lên đến hơn 60% trong khu vực dịch vụ của mình. Trong khi đó, các nhà cung cấp dịch vụ không dây cố định đang cung cấp các gói dịch vụ khoảng 50 đô la mỗi tháng, làm giảm đáng kể doanh thu trung bình trên mỗi người dùng của Cable One, vốn chỉ khoảng 80 đô la.

Những áp lực này đã ảnh hưởng đến kết quả tài chính. S&P đã nêu bật một số con số quan trọng:

Ad

• EBITDA giảm 11,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong nửa đầu năm.
• Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu vẫn ở mức cao, khoảng 4,0 lần trong 12 tháng qua.
• Dự báo tỷ lệ thâm nhập băng thông rộng dân dụng sẽ giảm từ 33,5% năm trước xuống còn khoảng 28% vào năm 2028.

Mặc dù Cable One đã đưa ra các chương trình khuyến mãi để bù đắp cho việc mất thuê bao, các nhà phân tích của S&P dự đoán rằng những khoản giảm giá này sẽ tiếp tục làm giảm doanh thu trung bình và lợi nhuận băng thông rộng nói chung trong trung hạn.

Thương vụ MBI và Triển vọng Nợ

Việc mua lại MBI sắp tới sẽ làm tăng thêm một lớp rủi ro tài chính. S&P dự báo đòn bẩy của công ty hợp nhất sẽ tăng lên hơn 5,0 lần sau giao dịch. Cơ quan xếp hạng tín nhiệm cũng dự báo lợi nhuận cả năm sẽ giảm 10% đến 11% đối với Cable One và 15% đến 16% đối với MBI, sau khi EBITDA của cả hai thực thể đều giảm đáng kể trong quý 2.

Ngoài những khó khăn hoạt động trước mắt, Cable One còn đối mặt với thách thức đáng kể về cấu trúc vốn với khoản nợ khoảng 2,3 tỷ đô la đáo hạn vào năm 2028. Công ty đã rút 700 triệu đô la từ hạn mức tín dụng quay vòng vào đầu tháng này, và S&P lưu ý rằng việc theo dõi tín dụng tiêu cực có thể được kéo dài nếu rủi ro tái cấp vốn vẫn cao sau khi thương vụ MBI hoàn tất.