S&P Menurunkan Taraf Cable One kepada 'B+' berikutan Tekanan Persaingan yang Semakin Meningkat

S&P Global Ratings telah menurunkan taraf Cable One Inc. (NYSE: CABO) kepada 'B+' daripada 'BB-', dengan memetik kelemahan asas kedudukan pasaran penyedia jalur lebar di tengah-tengah persaingan sengit. Agensi penarafan itu juga mengekalkan pemantauan kredit 'Negatif' ke atas syarikat itu, menunjukkan potensi penurunan taraf selanjutnya setelah selesainya pengambilalihan yang belum selesai.

Tindakan Penarafan Dijelaskan

Penurunan taraf ini mencerminkan tekanan berterusan daripada pesaing akses tanpa wayar tetap (FWA) dan gentian optik ke rumah, yang mana S&P menyatakan sedang menghakis keuntungan dan metrik kredit Cable One. Ini mewakili cabaran yang ketara kepada kedudukan pasaran syarikat yang sebelum ini kukuh.

Pemantauan kredit 'Negatif' dikaitkan dengan pengambilalihan Mega Broadband Communications Investments (MBI) yang dirancang oleh Cable One. S&P menyatakan penarafan itu boleh diturunkan sebanyak satu lagi anak tangga kepada 'B' sebaik sahaja transaksi, yang dijangka ditutup pada 1 Oktober, dimuktamadkan.

Halangan Kompetitif dan Metrik Kewangan

Model perniagaan margin tinggi Cable One menghadapi ancaman ketara daripada alternatif berharga lebih rendah. Menurut analisis S&P, syarikat itu kini menghadapi pertindihan rangkaian gentian melebihi 60% dalam kawasan perkhidmatannya. Sementara itu, penyedia wayarles tetap menawarkan pelan sekitar $50 sebulan, dengan ketara mengurangkan purata pendapatan setiap pengguna Cable One iaitu kira-kira $80.

Tekanan ini telah memberi kesan kepada keputusan kewangan. S&P mengetengahkan beberapa angka utama:

Ad

• EBITDA merosot 11.8% tahun ke tahun pada separuh pertama tahun ini.
• Leveraj hutang kekal tinggi pada kira-kira 4.0x sepanjang 12 bulan yang lalu.
• Penembusan jalur lebar kediaman diramalkan akan jatuh daripada 33.5% pada tahun sebelumnya kepada sekitar 28% menjelang 2028.

Walaupun Cable One telah memperkenalkan harga promosi untuk memerangi kerugian pelanggan, penganalisis S&P menjangkakan diskaun ini akan memampatkan lagi purata pendapatan dan keuntungan jalur lebar keseluruhan dalam jangka sederhana.

Tinjauan Urus Niaga dan Hutang MBI

Pengambilalihan MBI yang akan datang menambah satu lagi lapisan risiko kewangan. S&P mengunjurkan leveraj syarikat gabungan akan meningkat kepada lebih 5.0x selepas transaksi. Agensi penarafan itu juga meramalkan penguncupan pendapatan setahun penuh sebanyak 10% hingga 11% untuk Cable One dan 15% hingga 16% untuk MBI, susulan penurunan EBITDA suku kedua yang ketara untuk kedua-dua entiti.

Melangkaui halangan operasi serta-merta, Cable One menghadapi cabaran struktur modal yang ketara dengan kira-kira $2.3 bilion hutang yang akan matang pada tahun 2028. Syarikat itu memperoleh $700 juta daripada kemudahan kredit pusingannya awal bulan ini, dan S&P menyatakan bahawa pemantauan kredit negatif boleh dilanjutkan jika risiko pembiayaan semula kekal tinggi selepas perjanjian MBI ditutup.