標普將Cable One評級下調至“B+”，因為競爭壓力不斷加劇

標普全球評級將Cable One Inc.（NYSE：CABO）的評級從“BB-”下調至“B+”，理由是這家寬頻服務供應商在激烈的市場競爭中，其市場地位出現根本性削弱。該評級機構同時維持對該公司「負面」信用觀察，這意味著一旦待完成的收購，其評級可能會進一步下調。

評級行動說明

此次評級下調反映了來自光纖到府 (FTTH) 和固定無線存取 (FWA) 競爭對手的持續壓力。標普指出，這些壓力正在削弱Cable One的獲利能力和信用指標，這對該公司先前強勁的市場地位構成了重大挑戰。

「負面」信用觀察與Cable One計劃收購Mega Broadband Communications Investments (MBI)有關。標普表示，一旦預計10月1日完成的交易最終完成，其評級可能再下調一個級別至「B」。

競爭逆風與財務指標

Cable One 的高利潤率商業模式正面臨來自低價替代方案的重大威脅。根據標普的分析，該公司目前在其服務區域內面臨超過 60% 的光纖網路重疊。同時，固定無線業者提供的套餐價格約為每月 50 美元，遠低於 Cable One 約 80 美元的平均用戶收入。

這些壓力已經對財務表現產生了影響。標普重點指出以下幾個關鍵數據：

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• 上半年 EBITDA 年減 11.8%。
• 過去 12 個月，債務槓桿率一直維持在約 4.0 倍的高點。
• 預計到 2028 年，住宅寬頻普及率將從上年的 33.5% 下降至約 28%。

儘管 Cable One 已推出促銷定價策略以應對用戶流失，但標普分析師預計，這些折扣將在中期內進一步壓縮平均收入和整體寬頻獲利能力。

MBI 交易及債務展望

即將進行的 MBI 收購將帶來另一層財務風險。標普預計，交易完成後，合併後公司的槓桿率將略高於 5.0 倍。該評級機構還預測，繼兩家公司第二季 EBITDA 大幅下滑之後，Cable One 全年獲利將萎縮 10% 至 11%，MBI 將萎縮 15% 至 16%。

除了眼前的營運逆境外，Cable One 還面臨巨大的資本結構挑戰，約有 23 億美元的債務將於 2028 年到期。該公司本月稍早從其循環信貸額度中提取了 7 億美元，標普指出，如果 MBI 交易完成後再融資風險仍然很高，則負面信用觀察期可能會延長。