标普将Cable One评级下调至“B+”，原因是竞争压力不断加剧

标普全球评级将Cable One Inc.（纽约证券交易所代码：CABO）的评级从“BB-”下调至“B+”，理由是这家宽带服务提供商在激烈的市场竞争中，其市场地位出现根本性削弱。该评级机构同时维持对该公司“负面”信用观察，这意味着一旦待完成的收购，其评级可能进一步下调。

评级行动说明

此次评级下调反映了来自光纤到户 (FTTH) 和固定无线接入 (FWA) 竞争对手的持续压力。标普指出，这些压力正在削弱Cable One的盈利能力和信用指标，这对该公司此前强劲的市场地位构成了重大挑战。

“负面”信用观察与Cable One计划收购Mega Broadband Communications Investments (MBI)有关。标普表示，一旦预计于10月1日完成的交易最终完成，其评级可能再下调一个级别至“B”。

竞争逆风与财务指标

Cable One 的高利润率商业模式正面临来自低价替代方案的重大威胁。根据标普的分析，该公司目前在其服务区域内面临着超过 60% 的光纤网络重叠。与此同时，固定无线运营商提供的套餐价格约为每月 50 美元，远低于 Cable One 约 80 美元的平均用户收入。

这些压力已经对财务业绩产生了影响。标普重点指出以下几个关键数据：

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• 上半年 EBITDA 同比下降 11.8%。
• 过去 12 个月，债务杠杆率一直维持在约 4.0 倍的高位。
• 预计到 2028 年，住宅宽带普及率将从上年的 33.5% 下降至约 28%。

尽管 Cable One 已推出促销定价策略以应对用户流失，但标普分析师预计，这些折扣将在中期内进一步压缩平均收入和整体宽带盈利能力。

MBI 交易及债务展望

即将进行的 MBI 收购将带来另一层财务风险。标普预计，交易完成后，合并后公司的杠杆率将略高于 5.0 倍。该评级机构还预测，继两家公司第二季度 EBITDA 大幅下滑之后，Cable One 全年盈利将萎缩 10% 至 11%，MBI 将萎缩 15% 至 16%。

除了眼前的运营逆境外，Cable One 还面临着巨大的资本结构挑战，约有 23 亿美元的债务将于 2028 年到期。该公司本月早些时候从其循环信贷额度中提取了 7 亿美元，标普指出，如果 MBI 交易完成后再融资风险仍然很高，则负面信用观察期可能会延长。