S&P menurunkan peringkat Cable One menjadi 'B+' karena meningkatnya tekanan persaingan.

S&P Global Ratings telah menurunkan peringkat Cable One Inc. (NYSE: CABO) menjadi 'B+' dari 'BB-', dengan alasan melemahnya posisi pasar penyedia broadband secara fundamental di tengah persaingan ketat. Lembaga pemeringkat tersebut juga mempertahankan pengawasan kredit 'Negatif' pada perusahaan, yang mengindikasikan potensi penurunan peringkat lebih lanjut setelah penyelesaian akuisisi yang sedang berlangsung.

Penjelasan Tindakan Pemeringkatan

Penurunan peringkat ini mencerminkan tekanan terus-menerus dari pesaing fiber-to-the-home (FTTH) dan fixed wireless access (FWA), yang menurut S&P mengikis profitabilitas dan metrik kredit Cable One. Ini merupakan tantangan signifikan bagi posisi pasar perusahaan yang sebelumnya kuat.

Pengawasan kredit 'Negatif' terkait dengan rencana akuisisi Cable One terhadap Mega Broadband Communications Investments (MBI). S&P menyatakan peringkat tersebut dapat diturunkan satu tingkat lagi menjadi 'B' setelah transaksi, yang diharapkan selesai pada 1 Oktober, diselesaikan.

Tantangan Persaingan dan Metrik Keuangan

Model bisnis Cable One yang bermargin tinggi menghadapi ancaman signifikan dari alternatif dengan harga lebih rendah. Menurut analisis S&P, perusahaan kini menghadapi tumpang tindih jaringan fiber optik lebih dari 60% di area layanannya. Sementara itu, penyedia nirkabel tetap menawarkan paket sekitar $50 per bulan, yang secara substansial memangkas pendapatan rata-rata per pengguna Cable One sekitar $80.

Tekanan ini telah berdampak pada hasil keuangan. S&P menyoroti beberapa angka kunci:

Ad

• EBITDA menurun 11,8% dari tahun ke tahun pada semester pertama tahun ini.
• Rasio utang terhadap ekuitas tetap tinggi sekitar 4,0x selama 12 bulan terakhir.
• Penetrasi broadband perumahan diperkirakan akan turun dari 33,5% pada tahun sebelumnya menjadi sekitar 28% pada tahun 2028.

Meskipun Cable One telah memperkenalkan harga promosi untuk mengatasi kehilangan pelanggan, analis S&P memperkirakan diskon ini akan semakin menekan pendapatan rata-rata dan profitabilitas broadband secara keseluruhan dalam jangka menengah.

Kesepakatan MBI dan Prospek Utang

Akuisisi MBI yang akan datang menambah lapisan risiko keuangan lainnya. S&P memproyeksikan leverage perusahaan gabungan akan meningkat menjadi sedikit di atas 5,0x setelah transaksi. Lembaga pemeringkat juga memperkirakan kontraksi pendapatan setahun penuh sebesar 10% hingga 11% untuk Cable One dan 15% hingga 16% untuk MBI, menyusul penurunan EBITDA kuartal kedua yang signifikan untuk kedua entitas tersebut.

Selain kendala operasional jangka pendek, Cable One menghadapi tantangan struktur modal yang signifikan dengan utang sekitar $2,3 miliar yang jatuh tempo pada tahun 2028. Perusahaan menarik $700 juta dari fasilitas kredit bergulirnya awal bulan ini, dan S&P mencatat bahwa pengawasan kredit negatif dapat diperpanjang jika risiko pembiayaan ulang tetap tinggi setelah kesepakatan MBI selesai.