Cổ phiếu Nestle giảm sau khi Bank of America hạ bậc xếp hạng vì áp lực từ mảng Thú cưng

Cổ phiếu của Nestle (NESN) đã giảm 1,4% tại Thụy Sĩ sau khi Bank of America (BofA) hạ bậc xếp hạng của gã khổng lồ hàng tiêu dùng này từ "Mua" xuống "Trung lập". Ngân hàng cũng cắt giảm giá mục tiêu đối với cổ phiếu từ 94 xuống còn 89 franc Thụy Sĩ, với lý do áp lực ngày càng tăng đối với mảng kinh doanh chăm sóc thú cưng tại Bắc Mỹ và lợi thế từ chi phí cà phê, ca cao thấp đang giảm dần.

Áp lực từ mảng Chăm sóc Thú cưng tại Bắc Mỹ

Mảng Chăm sóc Thú cưng tại Bắc Mỹ là phân khúc khu vực/ngành hàng lớn nhất của Nestle, chiếm khoảng 13% tổng doanh thu của tập đoàn. Theo các nhà phân tích của BofA do Nicolas Ceron dẫn đầu, Nestle đang mất dần thị phần ở cả hai mặt hàng thức ăn cho chó và mèo, trong đó việc sụt giảm ở mảng thức ăn cho chó được xem là có tính cấu trúc.

Báo cáo của BofA chỉ ra rằng sự sụt giảm này phản ánh xu hướng người tiêu dùng chuyển sang "sản phẩm tươi", một phân khúc hiện đang thúc đẩy toàn bộ sự tăng trưởng của ngành hàng mặc dù chỉ chiếm 10% thị trường. Các nhà phân tích lưu ý rằng "tất cả các đối thủ cạnh tranh lớn trong ngành chăm sóc thú cưng, ngoại trừ Nestle, đều đã có sản phẩm tươi".

Ngân hàng ước tính rằng việc lấp đầy khoảng trống này và thúc đẩy tăng trưởng sản lượng của mảng Thú cưng sẽ đòi hỏi các khoản đầu tư đáng kể vào một danh mục có chi phí chuỗi cung ứng cao hơn. Để so sánh, Freshpet, công ty dẫn đầu thị trường thức ăn tươi cho thú cưng tại Mỹ, có biên lợi nhuận thấp hơn 1.000 điểm cơ bản so với mảng Thú cưng của Nestle.

Chi phí đầu vào tăng và tác động đến lợi nhuận

Ad

Bên cạnh những thách thức trong mảng chăm sóc thú cưng, lợi thế về chi phí của Nestle cũng đang bị thu hẹp. Giá ca cao và cà phê đã tăng mạnh trở lại kể từ tháng 4, với cà phê tăng 15% và ca cao tăng gần 70%.

Với mức giá giao ngay hiện tại, BofA ước tính rằng lợi thế về biên lợi nhuận gộp từ chi phí đầu vào thấp hơn trong giai đoạn 2026-2027 đã giảm xuống còn khoảng 240 điểm cơ bản, so với mức 370 điểm cơ bản được dự báo vào tháng 4. Do đó, BofA đã cắt giảm dự báo biên lợi nhuận hoạt động năm 2027 của Nestle đi 20 điểm cơ bản và giảm ước tính Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) cho năm 2027-2028 lần lượt là 1% và 2%.

Triển vọng định giá và mục tiêu mới

Giá mục tiêu mới của Bank of America được dựa trên mô hình dòng tiền chiết khấu (DCF). Mặc dù ngân hàng giữ nguyên chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC) ở mức 3,9%, họ đã giảm tỷ lệ tăng trưởng dài hạn xuống -1,0%, phản ánh "tiềm năng tăng trưởng thấp hơn ở mảng Chăm sóc Thú cưng tại Bắc Mỹ".

Các nhà phân tích cho biết Nestle hiện đang giao dịch ở mức gấp 14,6 lần tỷ lệ EV/EBIT dự phóng cho năm 2026, cao hơn 3% so với các công ty cùng ngành thực phẩm và hàng tiêu dùng cá nhân tại châu Âu. Mức định giá này được cho là "phản ánh hợp lý" tốc độ tăng trưởng EBIT dự kiến tương đương cho đến năm 2028.