JPMorgan thận trọng về ngành hóa chất châu Âu, viện dẫn áp lực từ Trung Quốc và áp lực giảm biên lợi nhuận.

JPMorgan đã nhắc lại quan điểm thận trọng về ngành hóa chất châu Âu, nhấn mạnh rằng tình trạng dư thừa công suất và sự cạnh tranh ngày càng tăng từ Trung Quốc tiếp tục thách thức các yếu tố cơ bản của ngành. Các nhà phân tích tại ngân hàng cảnh báo rằng những áp lực dài hạn này đang tạo ra một môi trường hoạt động khó khăn, ngay cả khi các chỉ số ngắn hạn có vẻ ổn định.

Những khó khăn trong ngành ngày càng gia tăng

Theo một báo cáo từ các nhà phân tích do Chetan Udeshi dẫn đầu, các nhà sản xuất châu Âu đang phải đối mặt với "áp lực giảm biên lợi nhuận rõ rệt nhất" do sự kết hợp của chi phí nguyên liệu và năng lượng cao hơn, nhu cầu yếu và mức chiết khấu giao ngay sâu kéo dài. Mặc dù biên lợi nhuận hàng hóa ở Trung Quốc đã phục hồi nhẹ, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh điểm hồi đầu năm.

Báo cáo cũng chỉ ra các yếu tố cộng hưởng, bao gồm giá khí đốt ở châu Âu cao hơn và mực nước thấp trên sông Rhine. Các yếu tố thuận lợi về địa chính trị cũng đã đảo chiều, với việc ngân hàng cho rằng căng thẳng liên quan đến Trung Đông "có khả năng đang trở thành một trở ngại gia tăng". Do đó, ước tính lợi nhuận năm 2027 của JPMorgan thấp hơn đáng kể so với dự báo đối với một phần đáng kể của ngành.

Hợp nhất được xem là chìa khóa

JPMorgan xác định việc hợp nhất ngành là "một trong số ít con đường khả thi" để các công ty cải thiện cấu trúc năng lực cạnh tranh của mình. Các nhà phân tích dẫn chứng một số ví dụ gần đây, bao gồm việc sáp nhập Akzo Nobel/Axalta đã được công bố, việc Syensqo xem xét lại chiến lược đối với bộ phận Performance & Care của mình, và thông tin về việc BASF quan tâm đến việc mua lại Evonik.

Ad

Tuy nhiên, ngân hàng tin rằng một thỏa thuận tiềm năng giữa BASF và Evonik mang lại lợi nhuận hạn chế hơn so với các lựa chọn chiến lược khác. JPMorgan cho rằng việc BASF theo đuổi bộ phận Performance & Care của Syensqo có thể là một giao dịch mang lại giá trị gia tăng cao hơn.

Xếp hạng cụ thể của cổ phiếu

Phân tích của JPMorgan bao gồm một số thay đổi và ưu tiên xếp hạng quan trọng trong lĩnh vực này:

• Ưu tiên: Lựa chọn hàng đầu của ngân hàng là Novonesis, được đánh giá cao vì có "hồ sơ tăng trưởng hữu cơ cấu trúc mạnh nhất trong ngành" và tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) sau thuế trên 20%. Các cổ phiếu khác được xếp hạng "Nên mua" bao gồm Akzo Nobel, Croda, Clariant, Fuchs và Solvay. Umicore và Syensqo cũng được đưa vào danh sách "Theo dõi chất xúc tác" tích cực.
• Nên mua": JPMorgan xếp hạng "Nên mua" cho BASF, Wacker, Yara, Evonik, Brenntag, IMCD, DSM-Firmenich và Arkema. Đối với BASF, các nhà phân tích nhận thấy "định giá cao... không phù hợp với các yếu tố cơ bản đang gặp khó khăn." Đối với Wacker, họ cho rằng định giá cổ phiếu "quá cao" so với tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hữu hình dự kiến chỉ từ 1% đến 3% cho giai đoạn 2027-2028.