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摩根大通对欧洲化工行业持谨慎态度，称面临中国市场压力和利润率挤压。
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摩根大通分析师认为，结构性产能过剩和来自中国的日益激烈的竞争对该行业构成压力，因此他们更青睐具有强劲增长前景或整合潜力的公司。
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摩根大通重申了对欧洲化工行业的谨慎展望，强调结构性产能过剩和来自中国日益激烈的竞争持续挑战着该行业的基本面。该行分析师警告称，即使短期指标看似稳定，这些长期压力也正在造成艰难的经营环境。
行业逆风加剧
由Chetan Udeshi领导的分析师团队在一份报告中指出，由于原料和能源成本上涨、需求疲软以及持续的大幅现货折扣，欧洲生产商面临“最明显的利润挤压”。尽管中国大宗商品利润率略有回升，但仍远低于年初的峰值。
该报告还指出，欧洲天然气价格上涨和莱茵河水位下降等因素加剧了这一局面。地缘政治利好因素也已逆转，该行表示，中东相关紧张局势“很可能正在转化为持续的逆风”。因此，摩根大通对该行业大部分企业的2027年盈利预测远低于市场普遍预期。
整合被视为关键
摩根大通认为，行业整合是企业提升自身竞争力的“为数不多的可行途径之一”。分析师列举了几个近期案例，包括阿克苏诺贝尔/艾仕得宣布的合并案、Syensqo对其性能与护理部门的战略评估，以及巴斯夫有意收购赢创的报道。
Ad然而，该行认为，与其他战略选择相比，巴斯夫收购赢创的潜在收益较为有限。摩根大通建议，巴斯夫收购Syensqo的性能与护理部门可能是一项更具价值增值的交易。
个股评级
摩根大通的分析包括对该行业内几项关键评级调整和偏好：
- 增持： 该行首选的是 Novonesis，并称赞其拥有“业内最强劲的内生增长结构”，且税后投资回报率 (ROIC) 超过 20%。其他被评为增持的股票包括 Akzo Nobel、Croda、Clariant、Fuchs 和 Solvay。Umicore 和 Syensqo 也被列入积极的催化剂观察名单。
- 减持： 摩根大通对 BASF、Wacker、Yara、Evonik、Brenntag、IMCD、DSM-Firmenich 和 Arkema 给予了减持评级。对于 BASF，分析师认为其“估值过高……与其面临的基本面挑战脱节”。瓦克公司认为，相对于 2027-28 年预计只有 1% 至 3% 的有形权益回报率而言，该股票的估值“过高”。