Story
Fitch điều chỉnh triển vọng của Invesco xuống mức tiêu cực do kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 1,5 tỷ đô la của Invesco.
Fitch Ratings đã điều chỉnh triển vọng xếp hạng tín nhiệm đối với công ty quản lý tài sản Invesco Plc (NYSE:IVZ) từ ổn định xuống tiêu cực, với lý do lo ngại về mức đòn bẩy gia tăng sau kế hoạch mua lại thêm 1,5 tỷ đô la cổ phiếu ưu đãi của công ty. Đồng thời, cơ quan xếp hạng tín nhiệm này vẫn giữ nguyên xếp hạng tín nhiệm dài hạn (Long-Term Issuer Default Rating) và nợ không bảo đảm cấp cao của Invesco ở mức ‘A’.
Việc điều chỉnh triển vọng dựa trên việc mua lại bằng nợ
Sự thay đổi triển vọng này xuất phát từ chiến lược của Invesco nhằm mua lại cổ phiếu ưu đãi vĩnh cửu bằng khoản vay ngân hàng không bảo đảm kỳ hạn 5 năm mới. Theo Fitch, giao dịch này cũng phát sinh khoản phạt mua lại sớm 187,5 triệu đô la.
Động thái này đánh dấu đợt mua lại lớn thứ hai kể từ tháng 5 năm 2025, nâng tổng số tiền mua lại lên 3 tỷ đô la. Sau khi hoàn tất, giao dịch sẽ để lại 1 tỷ đô la vốn chủ sở hữu ưu đãi đang lưu hành trên bảng cân đối kế toán của Invesco.
Các chỉ số đòn bẩy dự kiến tăng mạnh
Fitch dự đoán sự thay đổi trong cơ cấu vốn sẽ gây áp lực đáng kể lên các chỉ số tín dụng của Invesco. Cơ quan này dự báo rằng nguồn tài trợ mới sẽ khiến tỷ lệ nợ gộp trên EBITDA liên quan đến phí tăng lên khoảng 1,5 lần trên cơ sở giả định, tăng mạnh so với 0,9 lần vào cuối quý 2.
AdFitch báo hiệu rằng nếu không thể đưa đòn bẩy trở lại dưới ngưỡng 1,0 lần trong thời gian dự báo, có thể sẽ dẫn đến việc hạ bậc xếp hạng một bậc. Cơ quan này cũng dự báo rằng mô hình nợ lớn sẽ làm giảm tính linh hoạt trong việc trả nợ, với tỷ lệ khả năng trả lãi hàng năm dự kiến sẽ giảm xuống dưới 15 lần vào quý 3 năm 2027 từ khoảng 19 lần trong 12 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6.
Các yếu tố giảm thiểu và bối cảnh rộng hơn
Mặc dù có những lo ngại về đòn bẩy, Fitch vẫn thừa nhận một số điểm mạnh về tài chính của Invesco. Cơ quan xếp hạng tín nhiệm chỉ ra tính thanh khoản vững chắc của bảng cân đối kế toán công ty, bao gồm 608,9 triệu đô la tiền mặt không bị ràng buộc, như một yếu tố ổn định cấu trúc quan trọng.
Các nhà phân tích cũng dự đoán rằng chi phí vay thấp hơn đối với khoản nợ ngân hàng mới, so với cổ tức từ cổ phiếu ưu đãi cũ, sẽ dần dần củng cố khả năng chi trả các khoản phí cố định theo thời gian. Xếp hạng tín nhiệm "A" cơ bản của Invesco vẫn được hỗ trợ bởi quy mô của công ty với tư cách là một nhà quản lý toàn cầu với 2,5 nghìn tỷ đô la tài sản khách hàng và đà tăng trưởng bền vững trong các quỹ ETF. Tuy nhiên, Fitch cảnh báo rằng sự biến động của thị trường và cạnh tranh về phí vẫn là những trở ngại đối với tăng trưởng tự nhiên.