Fitch ปรับมุมมองต่อ Invesco เป็นเชิงลบ หลังแผนการไถ่ถอนหุ้นมูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์

Fitch Ratings ได้ปรับมุมมองต่อบริษัทจัดการสินทรัพย์ Invesco Plc (NYSE:IVZ) จากระดับคงที่ (stable) เป็นระดับลบ (negative) โดยอ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของหนี้สินภายหลังแผนการไถ่ถอนหุ้นบุริมสิทธิ์มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของบริษัท ในขณะเดียวกัน Fitch ยังคงอันดับความน่าเชื่อถือระยะยาว (Long-Term Issuer Default Rating) และหนี้สินไม่มีหลักประกันระดับสูง (senior unsecured debt) ไว้ที่ระดับ ‘A’

การไถ่ถอนโดยใช้เงินกู้เป็นสาเหตุของการปรับมุมมอง

การเปลี่ยนแปลงมุมมองเกิดจากกลยุทธ์ของ Invesco ในการไถ่ถอนหุ้นบุริมสิทธิ์แบบไม่จำกัดระยะเวลาโดยใช้เงินกู้ระยะยาว 5 ปีจากธนาคารโดยไม่มีหลักประกัน ตามข้อมูลของ Fitch ธุรกรรมนี้ยังก่อให้เกิดค่าปรับการไถ่ถอนก่อนกำหนดจำนวน 187.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การดำเนินการนี้ถือเป็นการซื้อคืนครั้งใหญ่ครั้งที่สองนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 ทำให้ยอดการไถ่ถอนสะสมอยู่ที่ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ จะทำให้หุ้นบุริมสิทธิ์คงค้างในงบดุลของ Invesco เหลืออยู่ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ตัวชี้วัดหนี้สินจะพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก

ฟิทช์คาดว่าการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินทุนจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อตัวชี้วัดเครดิตของอินเวสโก้ ฟิทช์คาดการณ์ว่าการจัดหาเงินทุนใหม่จะทำให้หนี้สินรวมต่อ EBITDA ที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 1.5 เท่า ในแบบโปรฟอร์มา ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 0.9 เท่า ณ สิ้นไตรมาสที่สอง

Ad

ฟิทช์ส่งสัญญาณว่าหากไม่สามารถลดหนี้สินลงต่ำกว่าเกณฑ์ 1.0 เท่า ในช่วงระยะเวลาคาดการณ์ อาจส่งผลให้มีการปรับลดอันดับเครดิตลงหนึ่งระดับ ฟิทช์ยังคาดการณ์ว่าโมเดลธุรกิจที่มีหนี้สินสูงจะลดความยืดหยุ่นในการชำระหนี้ โดยคาดว่าอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยประจำปีจะลดลงต่ำกว่า 15 เท่า ภายในไตรมาสที่สามของปี 2027 จากประมาณ 19 เท่า สำหรับช่วงสิบสองเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน

ปัจจัยบรรเทาและบริบทที่กว้างขึ้น

แม้จะมีข้อกังวลเกี่ยวกับหนี้สิน ฟิทช์ก็ยอมรับจุดแข็งทางการเงินหลายประการของอินเวสโก้ หน่วยงานดังกล่าวชี้ให้เห็นถึงสภาพคล่องในงบดุลที่แข็งแกร่งของบริษัท ซึ่งรวมถึงเงินสดที่ไม่ติดภาระผูกพันจำนวน 608.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการสร้างเสถียรภาพเชิงโครงสร้าง

นักวิเคราะห์ยังคาดการณ์ว่าต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำกว่าจากหนี้ธนาคารใหม่ เมื่อเทียบกับเงินปันผลจากหุ้นบุริมสิทธิ์เดิม จะช่วยเสริมความครอบคลุมค่าใช้จ่ายคงที่ได้ในระยะยาว อันดับเครดิต 'A' ของ Invesco ยังคงได้รับการสนับสนุนจากขนาดของบริษัทในฐานะผู้จัดการระดับโลกที่มีสินทรัพย์ของลูกค้า 2.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และโมเมนตัมที่ยั่งยืนในกองทุน ETF อย่างไรก็ตาม Fitch เตือนว่าความผันผวนของตลาดและการแข่งขันด้านค่าธรรมเนียมยังคงเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตแบบยั่งยืน