惠譽將景順的評等展望下調至負面，因為該公司計劃斥資15億美元贖回股票。

惠譽評級已將資產管理公司景順集團（NYSE：IVZ）的評級展望從穩定調整為負面，理由是該公司計劃贖回另外15億美元的優先股，導致槓桿率上升。惠譽同時確認景順集團的長期發行人違約評等和優先無抵押債務評等為「A」。

債務融資贖回推動評等調整

此評級展望調整是由於景順集團計劃使用一筆新的五年期無抵押銀行定期貸款來贖回其永久優先股。惠譽表示，這筆交易還將產生1.875億美元的提前贖回罰金。

這是自2025年5月以來景順集團的第二次大規模回購，累計贖回金額將達30億美元。交易完成後，景順集團的資產負債表上將保留10億美元的未償優先股。

槓桿指標將大幅上升

惠譽預計，資本結構的轉變將對景順的信用指標構成顯著壓力。該機構預測，新的融資將導致總債務與費用相關 EBITDA 的比率（按備考基準計算）上升至約 1.5 倍，較第二季末的 0.9 倍大幅上升。

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惠譽表示，如果景順在展望期內未能將槓桿率控制在 1.0 倍 以下，則可能觸發評級下調一級。該機構還預測，這種高負債模式將壓縮償債靈活性，預計到 2027 年第三季度，年度利息保障倍數將從截至 6 月 30 日的 12 個月的約 19 倍降至 15 倍 以下。

緩解因素和更廣泛的背景

儘管有槓桿的擔憂，惠譽也認可景順的幾項財務優勢。該機構指出，公司穩健的資產負債表流動性（包括6.089億美元的未抵押現金）是關鍵的結構性穩定因素。

分析師也預計，相對於原有優先股的股息，新銀行債務的借貸成本較低，將隨著時間的推移逐步提高固定費用覆蓋率。景順作為一家全球資產管理公司，擁有2.5兆美元的客戶資產，其規模以及交易所交易基金（ETF）的持續成長勢頭，使其基本評級維持在「A」級。然而，惠譽警告稱，市場波動和費用競爭仍然是其內生成長的阻力。