惠誉将景顺的评级展望下调至负面，原因是该公司计划斥资15亿美元赎回股票。

惠誉评级已将资产管理公司景顺集团（纽约证券交易所代码：IVZ）的评级展望从稳定调整为负面，理由是该公司计划赎回另外15亿美元的优先股，导致杠杆率上升。惠誉同时确认景顺集团的长期发行人违约评级和高级无抵押债务评级为“A”。

债务融资赎回推动评级调整

此次评级展望调整是由于景顺集团计划使用一笔新的五年期无抵押银行定期贷款来赎回其永久优先股。惠誉表示，此次交易还将产生1.875亿美元的提前赎回罚金。

这是自2025年5月以来景顺集团的第二次大规模回购，累计赎回金额将达到30亿美元。交易完成后，景顺集团的资产负债表上将保留10亿美元的未偿优先股。

杠杆指标将大幅上升

惠誉预计，资本结构的转变将对景顺的信用指标构成显著压力。该机构预测，新的融资将导致总债务与费用相关 EBITDA 的比率（按备考基准计算）上升至约 1.5 倍，较第二季度末的 0.9 倍大幅上升。

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惠誉表示，如果景顺在展望期内未能将杠杆率控制在 1.0 倍 以下，则可能触发评级下调一级。该机构还预测，这种高负债模式将压缩偿债灵活性，预计到 2027 年第三季度，年度利息保障倍数将从截至 6 月 30 日的 12 个月的约 19 倍降至 15 倍 以下。

缓解因素和更广泛的背景

尽管存在杠杆方面的担忧，惠誉也认可景顺的几项财务优势。该机构指出，公司稳健的资产负债表流动性（包括6.089亿美元的未抵押现金）是关键的结构性稳定因素。

分析师还预计，相对于原有优先股的股息，新银行债务的借贷成本较低，将随着时间的推移逐步提高固定费用覆盖率。景顺作为一家全球资产管理公司，拥有2.5万亿美元的客户资产，其规模以及交易所交易基金（ETF）的持续增长势头，使其基本评级维持在“A”级。然而，惠誉警告称，市场波动和费用竞争仍然是其内生增长的阻力。