Fitch Menyemak Semula Tinjauan Invesco kepada Negatif pada Pelan Penebusan Saham $1.5B

Fitch Ratings telah menyemak semula tinjauannya terhadap pengurus aset Invesco Plc (NYSE:IVZ) kepada negatif daripada stabil, dengan menyatakan kebimbangan mengenai peningkatan leveraj susulan rancangan syarikat untuk menebus lagi $1.5 bilion dalam saham pilihan. Agensi kredit itu pada masa yang sama mengesahkan Penarafan Ingkar Penerbit Jangka Panjang Invesco dan hutang tidak bercagar kanan pada 'A'.

Penebusan Dibiayai Hutang Memacu Semakan

Perubahan tinjauan ini didorong oleh strategi Invesco untuk menamatkan saham pilihan kekal menggunakan pinjaman berjangka bank tidak bercagar lima tahun yang baharu. Menurut Fitch, transaksi ini juga dikenakan penalti penebusan awal $187.5 juta.

Langkah ini menandakan pembelian balik utama kedua sejak Mei 2025, menjadikan penebusan kumulatif kepada $3 bilion. Setelah selesai, transaksi ini akan meninggalkan $1 bilion dalam ekuiti pilihan tertunggak pada kunci kira-kira Invesco.

Metrik Leveraj Meningkat Secara Mendadak

Fitch menjangkakan perubahan struktur modal akan memberi tekanan yang ketara kepada metrik kredit Invesco. Agensi tersebut mengunjurkan bahawa pembiayaan baharu ini akan menyebabkan hutang kasar kepada EBITDA berkaitan yuran meningkat kepada kira-kira 1.5x secara pro forma, peningkatan mendadak daripada 0.9x pada akhir suku kedua.

Ad

Fitch memberi isyarat bahawa kegagalan untuk mengarahkan leveraj kembali di bawah ambang 1.0x sepanjang tempoh tinjauan berkemungkinan akan mencetuskan penurunan satu tahap. Agensi tersebut juga mengunjurkan bahawa model yang banyak hutang akan memampatkan fleksibiliti perkhidmatan hutang, dengan perlindungan faedah tahunan dijangka jatuh di bawah 15x menjelang suku ketiga 2027 daripada kira-kira 19x untuk dua belas bulan yang berakhir pada 30 Jun.

Faktor Pengurangan dan Konteks yang Lebih Luas

Walaupun terdapat kebimbangan tentang leveraj, Fitch mengakui beberapa kekuatan kewangan Invesco. Agensi itu menunjukkan kecairan kunci kira-kira syarikat yang kukuh, yang merangkumi $608.9 juta dalam tunai tanpa beban, sebagai penstabil struktur utama.

Penganalisis juga menjangkakan bahawa kos pinjaman yang lebih rendah ke atas hutang bank baharu, berbanding dividen ke atas saham pilihan legasi, akan meningkatkan perlindungan caj tetap secara beransur-ansur dari semasa ke semasa. Penarafan 'A' asas Invesco kekal disokong oleh skalanya sebagai pengurus global dengan $2.5 trilion dalam aset pelanggan dan momentum berterusan dalam dana dagangan bursa. Walau bagaimanapun, Fitch memberi amaran bahawa turun naik pasaran dan persaingan yuran kekal menjadi halangan untuk pertumbuhan organik.