फिच ने 1.5 बिलियन डॉलर की स्टॉक रिडेम्पशन योजना के चलते इन्वेस्को के आउटलुक को नकारात्मक कर दिया है।

फिच रेटिंग्स ने एसेट मैनेजर इन्वेस्को पीएलसी (NYSE:IVZ) के आउटलुक को स्थिर से संशोधित करके नकारात्मक कर दिया है। कंपनी द्वारा 1.5 बिलियन डॉलर के प्रेफर्ड स्टॉक को वापस लेने की योजना के बाद बढ़ते लीवरेज को लेकर चिंताएं जताई गई हैं। क्रेडिट एजेंसी ने साथ ही इन्वेस्को की लॉन्ग-टर्म इश्यूअर डिफॉल्ट रेटिंग और सीनियर अनसिक्योर्ड डेट को 'ए' पर बरकरार रखा है।

ऋण-वित्तपोषित रिडेम्पशन के कारण आउटलुक में बदलाव

आउटलुक में यह बदलाव इन्वेस्को की पांच साल के नए अनसिक्योर्ड बैंक टर्म लोन का उपयोग करके स्थायी प्रेफर्ड स्टॉक को वापस लेने की रणनीति के कारण हुआ है। फिच के अनुसार, इस लेनदेन पर 187.5 मिलियन डॉलर का समय से पहले रिडेम्पशन जुर्माना भी लगता है।

यह कदम मई 2025 के बाद से दूसरा बड़ा बायबैक है, जिससे कुल रिडेम्पशन 3 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया है। लेनदेन पूरा होने के बाद, इन्वेस्को की बैलेंस शीट पर 1 बिलियन डॉलर का बकाया प्रेफर्ड इक्विटी शेष रहेगा।

लीवरेज मेट्रिक्स में तीव्र वृद्धि

फिच का अनुमान है कि पूंजी संरचना में बदलाव से इन्वेस्को के क्रेडिट मेट्रिक्स पर काफी दबाव पड़ेगा। एजेंसी का अनुमान है कि नए वित्तपोषण के कारण सकल ऋण से शुल्क-संबंधी EBITDA का अनुपात प्रो फॉर्मा आधार पर लगभग 1.5 गुना तक बढ़ जाएगा, जो दूसरी तिमाही के अंत में 0.9 गुना से काफी अधिक है।

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फिच ने संकेत दिया कि यदि लीवरेज को पूर्वानुमान अवधि में 1.0 गुना की सीमा से नीचे लाने में विफलता होती है, तो संभवतः रेटिंग में एक पायदान की गिरावट आएगी। एजेंसी का यह भी अनुमान है कि ऋण-प्रधान मॉडल ऋण-सेवा लचीलेपन को कम करेगा, और वार्षिक ब्याज कवरेज 30 जून को समाप्त बारह महीनों के लिए लगभग 19 गुना से गिरकर 2027 की तीसरी तिमाही तक 15 गुना से नीचे आ जाएगा।

राहत देने वाले कारक और व्यापक संदर्भ

लीवरेज संबंधी चिंताओं के बावजूद, फिच ने इन्वेस्को की कई वित्तीय मजबूती को स्वीकार किया। एजेंसी ने कंपनी की मजबूत बैलेंस शीट लिक्विडिटी की ओर इशारा किया, जिसमें $608.9 मिलियन की अप्रतिबंधित नकदी शामिल है, और इसे एक प्रमुख संरचनात्मक स्टेबलाइजर बताया।

विश्लेषकों का यह भी अनुमान है कि मौजूदा प्रेफर्ड स्टॉक पर लाभांश की तुलना में नए बैंक ऋण पर कम उधार लागत, समय के साथ निश्चित शुल्क कवरेज को धीरे-धीरे मजबूत करेगी। इनवेस्को की अंतर्निहित 'ए' रेटिंग, $2.5 ट्रिलियन की ग्राहक संपत्तियों के साथ एक वैश्विक प्रबंधक के रूप में इसके विशाल आकार और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों में इसकी निरंतर गति से समर्थित है। हालांकि, फिच ने चेतावनी दी कि बाजार की अस्थिरता और शुल्क प्रतिस्पर्धा, ऑर्गेनिक विकास के लिए बाधाएं बनी हुई हैं।