Morgan Stanley: Chênh lệch giá ngành hóa chất sẽ bình thường hóa sớm hơn dự kiến

Morgan Stanley đã điều chỉnh triển vọng về chênh lệch giá hóa chất thượng nguồn, dự báo quá trình bình thường hóa sẽ diễn ra vào cuối năm 2026, sớm hơn so với ước tính trước đó là giữa đến cuối năm 2027. Sự thay đổi này phản ánh quan điểm đồng thuận của thị trường đang dịch chuyển theo hướng tích cực hơn.

Dự báo được điều chỉnh trong bối cảnh rủi ro

Trong một buổi hội thảo trực tuyến về Hóa chất Toàn cầu, các nhà phân tích của Morgan Stanley cho biết mặc dù có sự lạc quan, thị trường vẫn đối mặt với những rủi ro tiềm tàng. Những diễn biến gần đây trong cuộc xung đột ở Iran có thể ảnh hưởng đến dòng chảy thương mại qua eo biển Hormuz. Ngoài ra, ngân hàng này cũng dự đoán chênh lệch giá sẽ thu hẹp, đặc biệt khi có nguy cơ nhu cầu suy giảm vào nửa cuối năm 2026.

Do môi trường nhu cầu không đồng nhất và quá trình đảo ngược chênh lệch giá đang diễn ra, Morgan Stanley tin rằng các công ty hóa chất có khả năng sẽ đưa ra định hướng kinh doanh thận trọng cho quý III và quý IV năm 2026.

Tình hình tại châu Á còn nhiều thách thức

Báo cáo từ Morgan Stanley cũng chỉ ra những tín hiệu trái chiều tại thị trường châu Á. Theo Kaylee Xu, nhà phân tích Hóa chất Trung Quốc của ngân hàng, xuất khẩu hóa chất của Trung Quốc trong tháng 6 đã giảm so với tháng trước nhưng vẫn cao hơn so với cùng kỳ năm ngoái.

Ad

• Tỷ lệ vận hành của các nhà máy hóa chất vẫn ổn định kể từ tháng 4, với tỷ lệ hoạt động của các nhà máy cracking ethylene ở mức khoảng 78-79%.
• Chênh lệch giá sản phẩm trong tháng 4 và tháng 5 vẫn cao hơn mức của tháng 1 và tháng 2 do giá nguyên liệu đầu vào giảm.
• Tuy nhiên, nhu cầu chung ở châu Á vẫn yếu, các công ty hạ nguồn không có động thái tích trữ hàng tồn kho dù mức tồn kho được cho là đang ở mức thấp.

Một số cổ phiếu được đánh giá cao

Trong bối cảnh đó, Morgan Stanley đã nâng khuyến nghị cho cổ phiếu Air Liquide lên mức "Tăng tỷ trọng" (Overweight), coi đây là một lựa chọn tương đối hấp dẫn trong ngành. Ngân hàng dự báo mảng Điện tử của Air Liquide sẽ tăng trưởng khoảng 9% từ năm tài chính 2026 đến 2028, cao hơn mức đồng thuận là 7%.

Morgan Stanley cũng thêm cổ phiếu Shenzhen Capchem vào danh sách "Tăng tỷ trọng". Công ty này cung cấp hóa chất làm mát và làm sạch cho các cơ sở bán dẫn ở châu Á. Các nhà phân tích kỳ vọng mảng hóa chất điện tử sẽ chiếm 24% doanh thu vào năm 2028 (từ 15% năm 2025) và đóng góp 40% vào lợi nhuận gộp (từ 30% năm 2025).