Morgan Stanley Percepat Proyeksi Normalisasi Spread Kimia ke Akhir 2026

Morgan Stanley merevisi prospeknya untuk *spread* bahan kimia hulu, dengan para analis kini memperkirakan normalisasi akan terjadi pada akhir tahun 2026. Proyeksi ini lebih cepat dari perkiraan sebelumnya yang menargetkan pertengahan hingga akhir tahun 2027.

Proyeksi Direvisi di Tengah Ketidakpastian

Dalam sebuah *webcast* Global Chemicals, Morgan Stanley menyatakan bahwa pandangan konsensus pasar telah bergeser ke arah normalisasi *spread* yang lebih awal. Meskipun demikian, bank investasi ini menyoroti potensi risiko dari moderasi permintaan pada paruh kedua tahun 2026 dan perkembangan konflik di Timur Tengah yang dapat memengaruhi arus melalui Selat Hormuz.

Diperkirakan perusahaan kimia akan memberikan panduan (*guidance*) yang konservatif untuk kuartal ketiga dan keempat tahun 2026. Pendekatan ini dinilai dapat membantu perusahaan mengamankan penyelesaian harga yang lebih baik untuk bulan Juli di tengah lingkungan permintaan yang beragam dan pembalikan *spread* yang sedang berlangsung.

Kondisi Pasar Asia dan Faktor Lainnya

Menurut Analis Kimia Morgan Stanley untuk Tiongkok, Kaylee Xu, ekspor bahan kimia Tiongkok menurun secara bulanan pada bulan Juni, tetapi tetap lebih tinggi dibandingkan tahun sebelumnya. Konflik di Timur Tengah sejauh ini belum memengaruhi tingkat ekspor Tiongkok sepanjang tahun berjalan.

Ad

Tingkat utilisasi pabrik kimia tetap stabil sejak April, dengan tingkat operasi *ethylene cracker* berada di kisaran 78-79%. Permintaan di Asia secara umum masih lemah, di mana perusahaan hilir tidak melakukan penambahan stok meskipun tingkat persediaan diperkirakan rendah.

Selain itu, Morgan Stanley melihat kondisi El Niño dapat memberikan dampak netral hingga positif pada input pertanian. Pola cuaca ini berpotensi menaikkan harga kedelai dan jagung, yang dapat berdampak positif pada musim tanam di Belahan Bumi Utara.

Saham Pilihan di Sektor Kimia

Morgan Stanley menaikkan peringkat beberapa saham dalam laporannya, antara lain:

• Air Liquide: Peringkatnya dinaikkan menjadi *Overweight*. Perusahaan ini dinilai relatif menarik di sektornya, dengan proyeksi pertumbuhan segmen Elektronik sekitar 9% dari tahun fiskal 2026 hingga 2028, di atas konsensus 7%.
• Shenzhen Capchem: Ditambahkan ke dalam daftar *Overweight*. Sebagai pemasok bahan kimia pendingin dan pembersih untuk fasilitas semikonduktor, segmen bahan kimia elektronik perusahaan ini diperkirakan akan menyumbang 24% dari penjualan dan 40% dari laba kotor pada tahun 2028.