Morgan Stanley คาดส่วนต่างราคาเคมีภัณฑ์กลับสู่ภาวะปกติเร็วขึ้น ชี้เป้าสิ้นปี 2026

Morgan Stanley ได้ปรับปรุงแนวโน้มส่วนต่างราคาเคมีภัณฑ์ต้นน้ำ (upstream chemical spreads) โดยคาดว่าจะกลับเข้าสู่ภาวะปกติภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้าที่ช่วงกลางถึงปลายปี 2027 การปรับเปลี่ยนมุมมองครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากการประชุม Global Chemicals Webcast เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา

มุมมองใหม่ต่อส่วนต่างราคา

นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley ระบุว่าความเห็นส่วนใหญ่ของตลาดได้เปลี่ยนไปในทิศทางที่คาดว่าส่วนต่างราคาจะกลับสู่ภาวะปกติเร็วขึ้น นอกจากนี้ ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งนี้ยังคาดว่าส่วนต่างราคาจะแคบลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงที่อุปสงค์อาจชะลอตัวลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

จากสภาพแวดล้อมด้านอุปสงค์ที่ยังคงผสมผสานและการกลับตัวของส่วนต่างราคาที่ดำเนินอยู่ Morgan Stanley เชื่อว่าบริษัทเคมีภัณฑ์ต่างๆ มีแนวโน้มที่จะให้แนวโน้มผลประกอบการในไตรมาสที่ 3 และ 4 ของปี 2026 แบบระมัดระวัง (conservative guidance) ซึ่งอาจช่วยให้บริษัทสามารถเจรจาต่อรองราคาในเดือนกรกฎาคมได้ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบต่อการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

อุปสงค์ในเอเชียยังอ่อนแอ

Kaylee Xu นักวิเคราะห์เคมีภัณฑ์จีนของ Morgan Stanley กล่าวว่า แม้การส่งออกเคมีภัณฑ์ของจีนในเดือนมิถุนายนจะลดลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า แต่ยังคงสูงกว่าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังไม่ส่งผลกระทบต่อระดับการส่งออกของจีนนับตั้งแต่ต้นปี

Ad

ข้อมูลสำคัญอื่นๆ ในภูมิภาคเอเชีย:

• อัตราการใช้กำลังการผลิต ของโรงงานยังคงมีเสถียรภาพตั้งแต่เดือนเมษายน โดยอัตราการเดินเครื่องของโรงงานเอทิลีนแครกเกอร์อยู่ที่ประมาณ 78-79%
• ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ ในเดือนเมษายนและพฤษภาคมยังคงสูงกว่าระดับในเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ เนื่องจากราคาวัตถุดิบลดลง
• อุปสงค์ในเอเชีย ยังคงอ่อนแอ โดยบริษัทปลายน้ำยังไม่เริ่มกลับมาสต็อกสินค้า แม้ว่าระดับสินค้าคงคลังจะอยู่ในระดับต่ำก็ตาม

หุ้นเด่นในกลุ่มที่น่าจับตา

Morgan Stanley ได้ปรับเพิ่มน้ำหนักการลงทุน (Overweight) ให้กับหุ้น Air Liquide โดยมองว่ามีความน่าสนใจเมื่อเทียบกับบริษัทอื่นๆ ในกลุ่มเคมีภัณฑ์ ธนาคารคาดการณ์ว่ากลุ่มธุรกิจอิเล็กทรอนิกส์ของบริษัทจะเติบโตประมาณ 9% ในช่วงปีงบประมาณ 2026 ถึง 2028 ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 7% โดยได้รับการสนับสนุนจากยอดสั่งซื้อคงค้าง (backlog) ที่แข็งแกร่ง

นอกจากนี้ Morgan Stanley ยังได้เพิ่ม Shenzhen Capchem เข้าไปในรายชื่อหุ้นที่แนะนำให้เพิ่มน้ำหนักการลงทุน โดยบริษัทเป็นผู้จัดหาเคมีภัณฑ์สำหรับทำความเย็นและทำความสะอาดให้กับโรงงานเซมิคอนดักเตอร์ในเอเชีย นักวิเคราะห์คาดว่าธุรกิจเคมีภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์จะมีสัดส่วนเพิ่มขึ้นเป็น 24% ของยอดขายทั้งหมดภายในปี 2028 และคิดเป็น 40% ของกำไรขั้นต้น