Các chỉ số rủi ro thị trường Pháp phát tín hiệu cảnh báo khi các mối lo ngại về nợ và chính trị gia gia tăng.

Nỗi lo lắng của các nhà đầu tư về sự ổn định tài chính và tương lai chính trị của Pháp đang gia tăng, đẩy các chỉ số rủi ro quan trọng lên mức chưa từng thấy trong nhiều năm. Mức phí bảo hiểm để nắm giữ trái phiếu chính phủ Pháp so với trái phiếu tương đương của Đức đã tăng vọt, trong khi chi phí bảo hiểm rủi ro vỡ nợ đã đạt mức cao nhất trong gần một thập kỷ.

Nợ công chịu áp lực

Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp và Đức kỳ hạn 10 năm, một thước đo rủi ro được theo dõi sát sao, đã mở rộng lên hơn 110 điểm cơ bản, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng khu vực đồng euro năm 2012, theo một báo cáo của Reuters. Sự gia tăng nhanh chóng này đã vượt qua những gì một số nhà phân tích, bao gồm cả tại Barclays, trước đây đã mô tả là một kịch bản "xấu xí" cho năm nay.

"Khi chúng ta nói về nợ cao, thâm hụt ngân sách cao và những thách thức của ngân hàng trung ương đối với chính sách ở một số quốc gia, Pháp có lẽ là một trong những quốc gia chịu ảnh hưởng đặc biệt nhiều nhất," John Thornton, người đứng đầu bộ phận trái phiếu tại Keyridge Asset Management, nói với Reuters. Các nhà giao dịch cũng đang thể hiện sự thận trọng trên thị trường phái sinh, với một số nhà đầu tư bán khống hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ Pháp (OAT) để chuẩn bị cho những áp lực tiếp theo, theo Theophile Legrand, chiến lược gia về lãi suất tại Natixis.

Thị trường tín dụng và chứng khoán tụt hậu

Sự bất ổn được phản ánh trên thị trường tín dụng, nơi chi phí bảo hiểm nợ công của Pháp trước nguy cơ vỡ nợ đã leo lên mức cao nhất trong gần một thập kỷ. Theo dữ liệu của LSEG, hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) kỳ hạn 5 năm đã tăng lên khoảng 52 điểm cơ bản—gấp đôi so với mức của sáu tháng trước. Mức tăng này vượt trội đáng kể so với các quốc gia châu Âu khác, bao gồm cả Ý.

Ad

Thị trường chứng khoán Pháp cũng hoạt động kém hiệu quả, giảm 0,5% trong năm nay trong khi thị trường châu Âu nói chung tăng khoảng 8%. Các ngân hàng tập trung vào thị trường nội địa đã cảm nhận được áp lực, với cổ phiếu của Credit Agricole và Societe Generale hoạt động kém hơn so với hiệu suất của toàn ngành ngân hàng châu Âu.

Những trở ngại về chính trị và kinh tế

Sự bất ổn chính trị đang hiện hữu là động lực chính gây ra sự bất ổn trên thị trường. Các nhà phân tích được Reuters trích dẫn chỉ ra cuộc bầu cử tổng thống năm 2027, nơi một vòng bầu cử thứ hai tiềm năng giữa các ứng cử viên cực hữu và cực tả có thể gây bất ổn thị trường.

Những lo ngại về khả năng tín dụng của quốc gia càng gia tăng sau khi bị cơ quan xếp hạng tín nhiệm Scope hạ bậc, và khả năng Moody's cũng sẽ hạ bậc vào cuối tháng 10 cũng nằm trong tầm ngắm của các nhà đầu tư. Những rủi ro này càng trầm trọng hơn do triển vọng kinh tế yếu hơn, với dự báo của OECD rằng Pháp chỉ đạt 0,4% tăng trưởng trong năm 2026, so với 1% của toàn khu vực đồng euro.