Indikator Risiko Pasar Prancis Memberikan Peringatan Dini karena Kekhawatiran tentang Utang dan Politik Meningkat

Kecemasan investor atas stabilitas fiskal dan masa depan politik Prancis semakin meningkat, mendorong indikator risiko utama ke tingkat yang belum pernah terjadi dalam beberapa tahun terakhir. Premi yang diminta untuk memegang utang pemerintah Prancis dibandingkan dengan utang pemerintah Jerman telah melonjak, sementara biaya untuk mengasuransikan terhadap gagal bayar telah mencapai level tertinggi dalam hampir satu dekade.

Utang Negara di Bawah Tekanan

Selisih antara imbal hasil obligasi pemerintah Prancis dan Jerman 10 tahun, indikator risiko yang dipantau ketat, telah melebar menjadi lebih dari 110 basis poin, level tertinggi sejak krisis zona euro 2012, menurut laporan Reuters. Peningkatan pesat ini telah melampaui apa yang sebelumnya digambarkan oleh beberapa analis, termasuk di Barclays, sebagai skenario "buruk" untuk tahun ini.

"Ketika kita berbicara tentang utang tinggi beberapa negara, defisit tinggi, dan tantangan bank sentral seputar kebijakan, Prancis mungkin merupakan salah satu negara yang paling unik dan rentan," kata John Thornton, kepala pendapatan tetap di Keyridge Asset Management, kepada Reuters. Para pedagang juga menunjukkan kehati-hatian di pasar derivatif, dengan beberapa investor melakukan short selling pada kontrak berjangka obligasi pemerintah Prancis (OAT) untuk mengantisipasi tekanan lebih lanjut, menurut Theophile Legrand, seorang ahli strategi suku bunga di Natixis.

Pasar Kredit dan Ekuitas Tertinggal

Kecemasan ini tercermin di pasar kredit, di mana biaya untuk mengasuransikan utang negara Prancis terhadap gagal bayar telah naik ke titik tertinggi dalam hampir satu dekade. Menurut data LSEG, credit default swap (CDS) lima tahun telah naik menjadi sekitar 52 basis poin—dua kali lipat dari enam bulan lalu. Kenaikan ini jauh melampaui kenaikan negara-negara Eropa lainnya, termasuk Italia.

Ad

Pasar ekuitas Prancis juga berkinerja buruk, turun 0,5% tahun ini sementara pasar Eropa yang lebih luas telah naik sekitar 8%. Bank-bank yang berfokus pada pasar domestik merasakan tekanan tersebut, dengan saham Credit Agricole dan Societe Generale tertinggal dari kinerja sektor perbankan Eropa yang lebih luas.

Hambatan Politik dan Ekonomi

Ketidakpastian politik yang membayangi merupakan pendorong utama kegelisahan pasar. Analis yang dikutip oleh Reuters menunjuk pada pemilihan presiden 2027, di mana potensi putaran kedua antara kandidat sayap kanan dan sayap kiri ekstrem dapat menggoyahkan pasar.

Kekhawatiran atas kredibilitas kredit negara diperkuat oleh penurunan peringkat baru-baru ini dari lembaga pemeringkat Scope, dengan potensi tindak lanjut dari Moody's pada akhir Oktober juga menjadi perhatian investor. Risiko-risiko ini diperparah oleh prospek ekonomi yang lebih lemah, dengan OECD memperkirakan pertumbuhan hanya 0,4% untuk Prancis pada tahun 2026, dibandingkan dengan 1% untuk zona euro secara keseluruhan.