Cổ phiếu các ngân hàng Brazil lao dốc sau chiến thắng bầu cử của Lula.

Cổ phiếu ngân hàng Brazil và quỹ ETF chính của nước này đã lao dốc trong giao dịch trước giờ mở cửa thị trường hôm thứ Hai sau khi Luiz Inácio Lula da Silva giành được nhiệm kỳ tổng thống thứ tư trong cuộc bầu cử vòng hai sít sao. Phản ứng của thị trường cho thấy các nhà đầu tư đã chuẩn bị cho chiến thắng của đương kim tổng thống Jair Bolsonaro và hiện đang nhanh chóng định giá lại tài sản của Brazil trong bối cảnh lo ngại về chính sách kinh tế tương lai.

Ngân hàng dẫn đầu đà giảm mạnh

Quỹ iShares MSCI Brazil Capped ETF (EWZ) đã giảm khoảng 27% trong giao dịch trước giờ mở cửa ngày 26 tháng 10 năm 2026, theo dữ liệu của Investing.com. Ngành tài chính của đất nước, vốn rất nhạy cảm với tâm lý kinh tế trong nước, đã chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ đợt bán tháo này.

Các diễn biến chính trước giờ mở cửa thị trường đối với Chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR) tính đến 05:31 EDT bao gồm:

• Itau Unibanco (ITUB): Giảm 26,6%. Ngân hàng lớn nhất nước này đã tăng 14,7% trong tháng trước cuộc bầu cử, khiến nó dễ bị đảo chiều mạnh.
• Banco Bradesco (BBD) và Nu Holdings (NU): Cả hai đều giao dịch trong phạm vi giảm -23% đến -29%, phản ánh những lo ngại về tín dụng trong nước và rủi ro đối với người tiêu dùng.
• Banco Santander Brasil (BSBR): Hoạt động tốt hơn, chỉ giảm 4,5%, có thể được giảm nhẹ nhờ công ty mẹ nước ngoài.

Đợt bán tháo trầm trọng hơn do biến động tiền tệ, với tỷ giá USD/BRL dự kiến sẽ tăng 5-7%, làm giảm giá trị của các chứng chỉ lưu ký (ADR) bằng đô la Mỹ đối với các nhà đầu tư Mỹ.

Chính sách tài chính và tiền tệ trọng tâm

Ad

Các nhà đầu tư chủ yếu lo ngại về khả năng chuyển hướng khỏi các chính sách thân thiện với thị trường. Một mối lo ngại chính là tình hình tài chính của Brazil, với nợ công trên 82% GDP và thâm hụt khoảng 7-8% GDP. Thị trường dường như lo ngại trước việc nhóm của Lula đặt mục tiêu thặng dư ngân sách sơ cấp chỉ 1,3% vào năm 2030, trong khi Goldman Sachs dự đoán chỉ có những "biện pháp khiêm tốn" đối với chi tiêu chính phủ.

Sự bất ổn về tài chính này làm dấy lên nghi ngờ về chu kỳ nới lỏng tiền tệ của ngân hàng trung ương. Sau năm lần cắt giảm liên tiếp, lãi suất chuẩn Selic hiện ở mức 13,75%. Đồng tiền yếu hơn và phí rủi ro quốc gia cao hơn có thể làm chậm hoặc dừng việc cắt giảm lãi suất hơn nữa, điều này sẽ tác động tiêu cực đến tăng trưởng tín dụng ngân hàng và chất lượng tài sản. Sự thay đổi này khiến triển vọng đối với các công ty thị trường vốn nhạy cảm với lãi suất như Banco BTG Pactual (BPAC11) trở nên mong manh hơn, theo một phân tích trước đó của JPMorgan.

Sự bất ổn chính trị và triển vọng

Thêm vào sự lo lắng của thị trường, Tổng thống Bolsonaro đang phản đối kết quả bầu cử. Hơn nữa, Lula sẽ phải đối mặt với một Quốc hội với một lực lượng mạnh mẽ gồm các đồng minh của Bolsonaro, có khả năng tạo ra bế tắc lập pháp. Một sự nhượng bộ nhanh chóng, như đã thấy trong cuộc bầu cử năm 2022, có thể giúp xoa dịu tâm lý nhà đầu tư.

Tuy nhiên, một số yếu tố thị trường có thể là lý do phản bác lại đợt bán tháo này. Sự sụt giảm này phần nào đảo ngược đợt tăng mạnh trong những tuần trước cuộc bầu cử. Thêm vào đó, theo Morgan Stanley, các nhà đầu tư trong nước Brazil chỉ phân bổ tỷ trọng tương đối thấp vào cổ phiếu, ở mức 5%, so với mức trung bình lịch sử là 8,5%, điều này có thể hạn chế áp lực bán ra trong nước. Các nhà đầu tư hiện sẽ theo dõi sát sao bất kỳ sự nhượng bộ nào từ phía Bolsonaro, cuộc họp tiếp theo của ngân hàng trung ương vào đầu tháng 11, và các chi tiết cụ thể về kế hoạch tài chính mà Lula đã hứa hẹn.