룰라의 대선 승리 후 브라질 은행 주가 급락

루이스 이나시오 룰라 다 실바 대통령이 접전 끝에 결선 투표에서 4선에 성공하면서 브라질 은행주와 주요 상장지수펀드(ETF)가 월요일 개장 전 거래에서 급락했습니다. 이러한 시장 반응은 투자자들이 현직 대통령 자이르 보우소나루의 승리를 예상하고 있었으며, 향후 경제 정책에 대한 우려 속에 브라질 자산을 빠르게 재평가하고 있음을 시사합니다.

은행주 급락세 주도

Investing.com 데이터에 따르면 iShares MSCI Brazil Capped ETF(EWZ)는 2026년 10월 26일 개장 전 거래에서 약 27% 하락했습니다. 국내 경제 심리에 매우 민감한 브라질 금융 부문이 이번 매도세의 직격탄을 맞았습니다.

오전 5시 31분(미국 동부시간) 기준 주요 미국 예탁증권(ADR) 개장 전 움직임은 다음과 같습니다.

• 이타우 유니방코(ITUB): 26.6% 하락. 브라질 최대 은행은 선거 전 한 달 동안 14.7% 급등하여 급격한 하락세에 노출되었습니다.
• 방코 브라데스코(BBD)와 누 홀딩스(NU): 두 은행 모두 국내 신용 및 소비자 노출에 대한 우려를 반영하여 -23%~-29% 하락했습니다.
• 방코 산탄데르 브라질(BSBR): 외국 모기업의 지원 덕분에 상대적으로 선방하여 4.5% 하락에 그쳤습니다.

이번 매도세는 환율 변동으로 더욱 심화되었는데, USD/BRL 환율이 5~7% 상승할 것으로 예상되면서 미국 투자자들에게 달러 표시 ADR의 가치가 하락했습니다.

재정 및 통화 정책에 대한 관심

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투자자들은 주로 시장 친화적인 정책에서 벗어날 가능성에 대해 우려하고 있습니다. 브라질의 재정 건전성은 주요 우려 사항입니다. 공공 부채가 GDP의 82%를 넘고 재정 적자는 GDP의 7~8% 수준입니다. 룰라 행정부가 2030년까지 재정 흑자를 1.3%로 제한하려는 목표에 시장은 불안감을 느끼고 있으며, 골드만삭스는 정부 지출에 대해 "소극적인 조치"만 예상하고 있습니다.

이러한 재정 불확실성은 중앙은행의 통화 완화 사이클에 대한 의구심을 불러일으킵니다. 5차례 연속 금리 인하 후 기준금리인 셀릭 금리는 현재 13.75%입니다. 통화 약세와 국가 위험 프리미엄 상승은 추가 금리 인하를 늦추거나 중단시킬 수 있으며, 이는 은행 대출 증가와 자산 건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. JP모건의 이전 분석에 따르면, 이러한 변화는 방코 BTG 팍투알(BPAC11)과 같이 금리에 민감한 자본 시장 기업의 전망을 더욱 불안정하게 만듭니다.

정치적 불확실성 및 전망

시장의 불안감을 가중시키는 요인으로 보우소나루 대통령이 대선 결과에 불복하고 있습니다. 게다가 룰라 대통령은 보우소나루 대통령의 강력한 동맹 세력이 포진한 의회에 직면해 있어 입법 교착 상태에 빠질 가능성이 있습니다. 2022년 대선에서처럼 신속한 양보가 이루어진다면 투자 심리를 진정시키는 데 도움이 될 수 있습니다.

하지만 시장의 몇 가지 맥락을 고려하면 이번 매도세에 대한 반론도 존재합니다. 이번 하락세는 선거 직전 몇 주 동안 나타났던 강한 상승세를 부분적으로 되돌린 것입니다. 또한 모건 스탠리에 따르면 브라질 국내 투자자들의 주식 투자 비중은 역사적 평균인 8.5%에 비해 상대적으로 낮은 5%에 불과하여 국내 매도 압력을 제한할 수 있습니다. 투자자들은 이제 보우소나루 대통령의 양보 여부, 11월 초에 예정된 중앙은행의 다음 회의, 그리고 룰라 대통령이 약속한 재정 계획의 구체적인 내용에 주목할 것입니다.