Story
Theo UBS, biên lợi nhuận của AWS thuộc Amazon có thể đạt 46% vào năm 2027.
UBS đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu Amazon (AMZN) lên 348 đô la từ mức 318 đô la, đồng thời tái khẳng định xếp hạng Mua đối với cổ phiếu này trước thềm báo cáo thu nhập quý 3. Các nhà phân tích của ngân hàng cho rằng ước tính đồng thuận về lợi nhuận dài hạn của Amazon Web Services (AWS) là quá thận trọng.
Dự báo biên lợi nhuận của AWS có sự khác biệt
Điểm mấu chốt trong luận điểm của ngân hàng là khoảng cách đáng kể giữa dự báo của họ và kỳ vọng của Phố Wall đối với AWS. UBS dự báo mảng điện toán đám mây sẽ đạt biên lợi nhuận hoạt động 46% vào năm 2027, cao hơn nhiều so với ước tính đồng thuận hiện tại là 38%.
Nhà phân tích Stephen Ju đã giải đáp những lo ngại của nhà đầu tư rằng khối lượng công việc AI có biên lợi nhuận cao hơn có thể làm giảm giá trị cổ phiếu. "Câu trả lời của chúng tôi cũng đơn giản không kém: họ không thể chi tiêu số tiền doanh thu đủ nhanh", ông viết trong một bản ghi chú. UBS dự báo AWS đang trên đà tăng thêm khoảng 80 tỷ đô la doanh thu, con số này sẽ vượt xa tốc độ tăng trưởng chi phí và khấu hao liên quan.
Giải quyết các mối lo ngại về chi phí đầu tư và dòng tiền
UBS lưu ý rằng hiệu suất cổ phiếu của Amazon đã bị kìm hãm bởi nỗi lo ngại của nhà đầu tư rằng các khoản chi phí đầu tư khổng lồ, có khả năng vượt quá 300 tỷ đô la vào năm 2027, có thể dẫn đến dòng tiền tự do bằng không hoặc âm. Phân tích của ngân hàng cho thấy những lo ngại này là không có cơ sở, vì việc mở rộng biên lợi nhuận tại AWS sẽ thúc đẩy lợi nhuận cao hơn.
AdĐể duy trì biên lợi nhuận ở mức hiện tại khoảng 39%, Amazon sẽ cần tăng chi phí bán hàng, quản lý và hành chính (SG&A) khoảng 29 tỷ đô la, một tốc độ mà UBS cho là rất khó xảy ra. Ngân hàng tin rằng khi Amazon tiếp tục báo cáo kết quả kinh doanh hàng quý mạnh mẽ, các nhà đầu tư sẽ "buộc phải nâng cao dự báo biên lợi nhuận", dẫn đến ước tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) và dòng tiền tự do (FCF) cao hơn.
Các yếu tố xúc tác rộng hơn cho tăng trưởng
Ngoài triển vọng lạc quan đối với AWS, UBS cũng chỉ ra một số yếu tố tích cực khác hỗ trợ quan điểm lạc quan của họ về Amazon. Chúng bao gồm:
- Mở rộng biên lợi nhuận nhanh hơn dự kiến trong hoạt động kinh doanh thương mại điện tử cốt lõi.
- Tiếp tục đầu tư và phát triển dịch vụ giao hàng trong ngày và dịch vụ tạp hóa.
- Sự đóng góp ngày càng tăng từ quảng cáo trên dịch vụ phát trực tuyến Prime Video.