Menurut UBS, margin keuntungan AWS Amazon bisa mencapai 46% pada tahun 2027.

UBS telah menaikkan target harga saham Amazon (AMZN) menjadi $348 dari $318, dan menegaskan kembali peringkat Beli untuk saham tersebut menjelang laporan pendapatan kuartal ketiga. Analis bank tersebut berpendapat bahwa perkiraan konsensus untuk profitabilitas jangka panjang Amazon Web Services (AWS) terlalu konservatif.

Perkiraan Margin AWS Berbeda

Inti dari tesis bank tersebut adalah kesenjangan yang signifikan antara proyeksi mereka dan ekspektasi Wall Street untuk AWS. UBS memperkirakan divisi komputasi awan akan mencapai margin operasi 46% pada tahun 2027, jauh di atas perkiraan konsensus saat ini sebesar 38%.

Analis Stephen Ju menanggapi kekhawatiran investor bahwa beban kerja AI dengan margin lebih tinggi dapat bersifat dilutif. "Jawaban kami sama lugasnya: mereka tidak dapat membelanjakan pendapatan tersebut dengan cukup cepat," tulisnya dalam sebuah catatan. UBS memproyeksikan AWS berada di jalur yang tepat untuk menambah pendapatan sekitar $80 miliar, yang akan jauh melampaui pertumbuhan biaya dan depresiasi terkait.

Mengatasi Kekhawatiran Belanja Modal dan Arus Kas

UBS mencatat bahwa kinerja saham Amazon telah terhambat oleh kekhawatiran investor bahwa belanja modal besar-besaran, yang berpotensi melebihi $300 miliar pada tahun 2027, dapat mengakibatkan arus kas bebas nol atau negatif. Analisis bank menunjukkan bahwa kekhawatiran ini tidak beralasan, karena ekspansi margin di AWS akan mendorong profitabilitas lebih tinggi.

Ad

Untuk mempertahankan margin pada tingkat saat ini sekitar 39%, Amazon perlu meningkatkan pengeluaran SG&A sekitar $29 miliar, laju yang menurut UBS sangat tidak mungkin. Bank tersebut percaya bahwa seiring Amazon terus melaporkan hasil kuartalan yang kuat, investor akan "terpaksa menaikkan perkiraan margin," yang mengarah pada perkiraan laba per saham (EPS) dan arus kas bebas (FCF) yang lebih tinggi.

Katalis Pertumbuhan yang Lebih Luas

Selain prospek optimis untuk AWS, UBS juga menunjukkan beberapa faktor positif lainnya yang mendukung sikap bullishnya terhadap Amazon. Ini termasuk:

• Ekspansi margin yang lebih cepat dari perkiraan dalam bisnis e-commerce intinya.
• Investasi dan pertumbuhan berkelanjutan dalam layanan pengiriman di hari yang sama dan layanan belanja bahan makanan.
• Peningkatan kontribusi dari iklan di layanan streaming Prime Video.