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瑞银称，亚马逊AWS的利润率到2027年可能达到46%。
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瑞银将亚马逊 (AMZN) 的目标股价从 318 美元上调至 348 美元，重申了对该股的“买入”评级，此前亚马逊即将发布第三季度财报。瑞银分析师认为，市场对亚马逊网络服务 (AWS) 长期盈利能力的普遍预期过于保守。
AWS 利润率预测出现分歧
瑞银的核心论点是，其预测与华尔街对 AWS 的预期存在显著差距。瑞银预测，到 2027 年，AWS 云计算部门的营业利润率将达到 46%，远高于目前普遍预期的 38%。
分析师 Stephen Ju 回应了投资者对高利润率人工智能工作负载可能稀释股权的担忧。他在一份报告中写道：“我们的回答同样简单明了：他们无法快速花掉这些收入。” 瑞银预计 AWS 的收入将增加约 800 亿美元，这将远远超过相关成本和折旧的增长速度。
应对资本支出和现金流担忧
瑞银指出，投资者担心亚马逊巨额资本支出（到2027年可能超过3000亿美元）可能导致自由现金流为零甚至为负，从而抑制了亚马逊的股价表现。瑞银的分析表明，这些担忧是多余的，因为AWS的利润率扩张将推动盈利能力提升。
Ad为了将利润率维持在目前约39%的水平，亚马逊需要增加约290亿美元的销售、管理及行政费用，瑞银认为这种增长速度极不可能。瑞银认为，随着亚马逊持续公布强劲的季度业绩，投资者将“被迫提高利润率预期”，从而推高每股收益（EPS）和自由现金流（FCF）的预期。
更广泛的增长催化剂
除了对AWS的乐观前景外，瑞银还指出了其他几个支持其看好亚马逊的积极因素。这些因素包括：
- 其核心电子商务业务的利润率扩张速度超出预期。
- 持续投资并发展当日送达和生鲜杂货服务。
- Prime Video 流媒体服务广告收入贡献不断增长。