यूबीएस के अनुसार, अमेज़न के एडब्ल्यूएस का मार्जिन 2027 तक 46% तक पहुंच सकता है।

यूबीएस ने अमेज़न (एएमजेडएन) के लिए अपना मूल्य लक्ष्य $318 से बढ़ाकर $348 कर दिया है और तीसरी तिमाही के नतीजों की रिपोर्ट से पहले शेयर पर अपनी 'खरीदें' रेटिंग दोहराई है। बैंक के विश्लेषकों का मानना है कि अमेज़न वेब सर्विसेज (एडब्ल्यूएस) की दीर्घकालिक लाभप्रदता के लिए आम सहमति के अनुमान अत्यधिक रूढ़िवादी हैं।

एडब्ल्यूएस मार्जिन पूर्वानुमानों में अंतर

बैंक के तर्क का मुख्य आधार एडब्ल्यूएस के लिए उसके अनुमानों और वॉल स्ट्रीट की अपेक्षाओं के बीच का महत्वपूर्ण अंतर है। यूबीएस का अनुमान है कि क्लाउड कंप्यूटिंग डिवीजन 2027 तक 46% का परिचालन मार्जिन हासिल कर लेगा, जो वर्तमान आम सहमति के अनुमान 38% से काफी अधिक है।

विश्लेषक स्टीफन जू ने निवेशकों की इस चिंता का समाधान किया कि उच्च मार्जिन वाले एआई वर्कलोड शेयरों के मूल्य को कम कर सकते हैं। उन्होंने एक नोट में लिखा, "हमारा जवाब भी उतना ही सीधा है: वे राजस्व को इतनी तेजी से खर्च नहीं कर सकते।" यूबीएस का अनुमान है कि एडब्ल्यूएस लगभग 80 अरब डॉलर का राजस्व जोड़ने की राह पर है, जो संबंधित लागतों और मूल्यह्रास में वृद्धि से कहीं अधिक होगा।

पूंजीगत व्यय और नकदी प्रवाह संबंधी चिंताओं का समाधान

यूबीएस ने बताया कि अमेज़न के शेयर प्रदर्शन पर निवेशकों के इस डर का नकारात्मक प्रभाव पड़ा है कि भारी पूंजीगत व्यय, जो 2027 तक संभावित रूप से 300 अरब डॉलर से अधिक हो सकता है, के परिणामस्वरूप मुक्त नकदी प्रवाह शून्य या नकारात्मक हो सकता है। बैंक के विश्लेषण से पता चलता है कि ये आशंकाएं निराधार हैं, क्योंकि एडब्ल्यूएस में मार्जिन विस्तार से लाभप्रदता में वृद्धि होगी।

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लगभग 39% के मौजूदा स्तर पर मार्जिन बनाए रखने के लिए, अमेज़न को अपने सुरक्षा, प्रबंधन और व्यय (एसजी एंड ए) खर्च में लगभग 29 अरब डॉलर की वृद्धि करनी होगी, जो कि यूबीएस के अनुसार बहुत ही असंभव है। बैंक का मानना है कि जैसे-जैसे अमेज़न मजबूत तिमाही परिणाम देना जारी रखेगा, निवेशक "मार्जिन पूर्वानुमान बढ़ाने के लिए मजबूर होंगे", जिससे प्रति शेयर आय (ईपीएस) और मुक्त नकदी प्रवाह (एफसीएफ) अनुमानों में वृद्धि होगी।

विकास के व्यापक उत्प्रेरक

AWS के लिए आशावादी दृष्टिकोण के अलावा, UBS ने Amazon पर अपने सकारात्मक रुख का समर्थन करने वाले कई अन्य सकारात्मक कारकों की ओर भी इशारा किया। इनमें शामिल हैं:

• इसके मुख्य ई-कॉमर्स व्यवसाय में अपेक्षा से अधिक तेजी से मार्जिन विस्तार।
• उसी दिन डिलीवरी और किराना सेवाओं में निरंतर निवेश और वृद्धि।
• इसकी प्राइम वीडियो स्ट्रीमिंग सेवा पर विज्ञापन से बढ़ता योगदान।