วิกฤตน้ำมันสำเร็จรูปหนุนค่าการกลั่นพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ คาดภาวะกระทิงลากยาวถึงปี 2027

วิกฤตการณ์ด้านอุปทานในตลาดพลังงานโลกได้ทวีความรุนแรงขึ้นจากปัญหาการขาดแคลนน้ำมันดิบไปสู่ภาวะ "ขาดแคลนน้ำมันสำเร็จรูป" อย่างเต็มรูปแบบ ส่งผลให้ส่วนต่างกำไรของโรงกลั่นพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ผู้บริหารระดับสูงในอุตสาหกรรมคาดการณ์ว่าแนวโน้มที่แข็งแกร่งนี้อาจดำเนินต่อไปจนถึงปี 2027

ส่วนต่างกำไรโรงกลั่นพุ่งทำสถิติใหม่

ผู้บริหารของ Phillips 66 (PSX) ซึ่งเป็นหนึ่งในยักษ์ใหญ่ด้านน้ำมันและก๊าซของสหรัฐฯ เปิดเผยว่า ปัจจัยพื้นฐานของธุรกิจโรงกลั่นกำลังตึงตัวอย่างมาก และมีแนวโน้มที่จะตึงตัวยิ่งขึ้นไปอีก โดยคาดว่าตลาดตะวันออกกลางและเอเชียขาดแคลนอุปทานน้ำมันสำเร็จรูปถึง 7 ล้านบาร์เรลต่อวัน ขณะที่ตลาดรัสเซียขาดแคลนอีก 1.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน

สถานการณ์ดังกล่าวได้ผลักดันให้ตัวชี้วัดความสามารถในการทำกำไรของโรงกลั่นที่เรียกว่า "3-2-1 crack spread" (ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันกับน้ำมันดิบ) พุ่งขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่ในเดือนกรกฎาคม โดยล่าสุดยังคงซื้อขายอยู่ที่ระดับสูงใกล้เคียง 57 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งสะท้อนถึงผลกำไรที่แข็งแกร่งอย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนสำหรับผู้ผลิตเชื้อเพลิง

ผลประกอบการแข็งแกร่งทั่วทั้งอุตสาหกรรม

ภาวะตลาดที่ร้อนแรงสะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนในผลประกอบการไตรมาส 2 ของบริษัทพลังงานชั้นนำหลายแห่ง

Ad

• Phillips 66: รายงานกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วที่ 9.14 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดนับตั้งแต่บริษัทเข้าจดทะเบียนในปี 2012 โดยมีอัตรากำไรจากการกลั่นที่แท้จริงเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวจากปีก่อนหน้ามาอยู่ที่ 24.08 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
• ExxonMobil: มีกำไรจากธุรกิจผลิตภัณฑ์พลังงาน (Energy Products) เพิ่มขึ้นเป็น 4.099 พันล้านดอลลาร์ และทำสถิติการผลิตน้ำมันดีเซลสูงสุดในไตรมาส 2
• Chevron: ธุรกิจปลายน้ำ (Downstream) มีกำไรสูงถึง 4.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 2020
• Saudi Aramco: ยักษ์ใหญ่จากซาอุดีอาระเบียเตือนว่าโรงกลั่นทั่วโลกกำลังเดินเครื่องใกล้กำลังการผลิตสูงสุดแล้ว ทำให้ระบบแทบไม่มีกำลังการผลิตส่วนเกินเพื่อรองรับเหตุการณ์ไม่คาดฝัน

แนวโน้มตลาดถึงปี 2027

Brian Mandell รองประธานบริหารฝ่ายการตลาดและพาณิชยกรรมของ Phillips 66 คาดการณ์ว่าการหยุดชะงักของอุปทานที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางจะยังคงส่งผลกระทบต่อตลาดน้ำมันสำเร็จรูป โดยเฉพาะน้ำมันเบนซินและดีเซล ไปจนถึงปี 2027

ปัจจัยสนับสนุนแนวโน้มนี้มาจากการที่โรงกลั่นหลายแห่งกำลังเลื่อนกำหนดการซ่อมบำรุงออกไปเพื่อฉวยโอกาสจากกำไรที่สูง ซึ่งอาจนำไปสู่การหยุดผลิตนอกแผนในอนาคต นอกจากนี้ ยังมีกำหนดการซ่อมบำรุงครั้งใหญ่ที่ค้างอยู่ซึ่งจะกระจุกตัวในช่วงปี 2027-2028 ซึ่งจะทำให้อุปทานลดลงอีก ขณะที่การเพิ่มกำลังการกลั่นใหม่ทั่วโลกยังไม่เพียงพอต่อความต้องการที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม วัฏจักรขาขึ้นรอบใหญ่นี้มีความเสี่ยงสูงและผูกติดกับสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด หากความขัดแย้งคลี่คลายลง อาจส่งผลให้ส่วนต่างกำไรและราคาหุ้นของบริษัทโรงกลั่นปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วได้เช่นกัน