Margin Penapisan Global Dijangka Kekal Kukuh Sehingga 2027 Di Tengah-tengah Krisis Bekalan

Satu krisis bekalan dalam pasaran minyak global telah beralih daripada minyak mentah kepada produk tertapis seperti petrol dan diesel, mendorong margin keuntungan bagi syarikat penapisan ke paras tertinggi dalam sejarah. Eksekutif di gergasi tenaga A.S. Phillips 66 (PSX.US) meramalkan bahawa keadaan pasaran yang sangat menguntungkan ini boleh berlanjutan sehingga 2027.

Keuntungan Melonjak ke Paras Rekod

Syarikat-syarikat penapisan sedang menikmati keuntungan luar biasa disebabkan oleh jurang bekalan produk tertapis. Brian Mandell, naib presiden eksekutif pemasaran dan komersial di Phillips 66, menyatakan dalam satu panggilan pendapatan bahawa asas pasaran penapisan adalah "sangat ketat, dan semakin ketat."

Menurut Mandell, terdapat kekurangan harian sebanyak 7 juta tong produk tertapis di pasaran Timur Tengah dan Asia, dengan jurang tambahan sebanyak 1.4 juta tong dari pasaran Rusia. Keadaan ini telah mendorong keuntungan syarikat ke tahap yang tidak pernah dilihat sebelum ini:

• Phillips 66 melaporkan pendapatan sesaham terlaras suku kedua sebanyak $9.14, yang tertinggi sejak tawaran awam permulaannya pada 2012. Margin keuntungan sebenar syarikat meningkat lebih dua kali ganda kepada $24.08 setong.
• ExxonMobil menyaksikan keuntungan produk tenaganya meningkat kepada $4.099 bilion.
• Chevron mencatatkan keuntungan hiliran sebanyak $4.9 bilion, paras tertinggi dalam dekad ini.

Satu penunjuk keuntungan utama, yang dikenali sebagai `spread` keretakan 3-2-1, mencecah paras tertinggi sepanjang masa pada bulan Julai dan didagangkan sekitar $57 setong, hampir dengan paras puncaknya.

Kekurangan Kapasiti Penapisan, Bukan Minyak Mentah

Ad

Pemacu utama di sebalik kitaran super ini bukanlah kekurangan minyak mentah, tetapi kekurangan kapasiti penapisan global untuk memenuhi permintaan. Gangguan bekalan yang berpunca daripada konflik geopolitik di Timur Tengah dan serangan ke atas loji penapisan Rusia telah mengetatkan bekalan produk siap sedia dengan ketara.

Sebagai tindak balas kepada margin yang tinggi, loji penapisan menangguhkan kerja-kerja penyelenggaraan yang dijadualkan untuk memaksimumkan pengeluaran. Mandell dari Phillips 66 memberi amaran bahawa penangguhan ini boleh membawa kepada penutupan loji yang tidak dirancang pada masa hadapan. Tambahan pula, sejumlah besar kerja penyelenggaraan yang tertangguh dijangka akan berlaku pada 2027 dan 2028, yang akan mengurangkan lagi bekalan produk tertapis dari pasaran.

Tinjauan dan Risiko Geopolitik

Eksekutif Phillips 66 percaya bahawa keadaan pasaran yang ketat ini akan berterusan, dengan unjuran keuntungan yang kukuh sehingga tahun 2027. Faktor-faktor yang menyokong pandangan ini termasuk keperluan untuk mengisi semula rizab strategik petroleum dan kemungkinan negara-negara membina simpanan baharu sebagai perlindungan terhadap kejutan bekalan pada masa hadapan.

Walau bagaimanapun, pasaran kekal sangat sensitif terhadap perkembangan geopolitik. Ben Cook, pengurus portfolio di Hennessy Funds, memberi amaran bahawa saham syarikat penapisan "berada di atas panggung" dan boleh jatuh dengan mendadak jika konflik di Timur Tengah diselesaikan. Sebarang isyarat gencatan senjata atau pemulihan eksport dari Selat Hormuz boleh menyebabkan `spread` keretakan dan penilaian saham syarikat penapisan menurun dengan cepat, walaupun sebelum keuntungan sebenar terjejas.