โกลด์แมน แซคส์ ระบุปัจจัยสำคัญ 3 ประการสำหรับการถือครองสินค้าโภคภัณฑ์ระยะยาว

โกลด์แมน แซคส์ แนะนำลูกค้าให้คงสถานะซื้อในสินค้าโภคภัณฑ์ โดยเน้นย้ำบทบาทของสินค้าโภคภัณฑ์ในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นและความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานที่ยังคงอยู่ คำแนะนำของธนาคารนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ตะกร้าสินค้าโภคภัณฑ์ของ BCOM ให้ผลตอบแทนรวม 36% นับตั้งแต่ต้นปี ตามการวิเคราะห์ของธนาคาร

เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และเงินเฟ้อ

โกลด์แมน แซคส์ ระบุว่าสินค้าโภคภัณฑ์เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่สำคัญต่อการเพิ่มความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งอาจทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก บริษัทชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงต่างๆ เช่น การโจมตีเรือขนส่งสินค้าที่รุนแรงขึ้น หรือความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน เป็นตัวกระตุ้นที่อาจเกิดขึ้น

นักวิเคราะห์ของธนาคารตั้งข้อสังเกตว่า ราคาหุ้นและพันธบัตรมีความอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันอย่าง "ผิดปกติ" พวกเขาให้เหตุผลว่าเกิดจากการเติบโตของ GDP โลกที่แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมายมาหลายปี ซึ่งทำให้ธนาคารกลางต้องตอบสนองอย่างรุนแรงต่อผลกระทบจากเงินเฟ้อที่เกิดจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น

ความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างและปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการใหม่

นอกเหนือจากความเสี่ยงในระยะสั้นแล้ว โกลด์แมนยังให้เหตุผลว่าสินค้าโภคภัณฑ์มีประโยชน์ในด้านการกระจายความเสี่ยงเชิงโครงสร้างโดยการให้การประกันความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทาน ความเสี่ยงเหล่านี้กำลังเพิ่มขึ้นเนื่องจากการกระจุกตัวของอุปทานที่เพิ่มขึ้น การแข่งขันระหว่างสหรัฐฯ และจีนในด้านต่างๆ เช่น ปัญญาประดิษฐ์ และการแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ในวงกว้าง

Ad

ธนาคารได้เน้นย้ำถึงตลาดหลายแห่งที่ความต้องการที่เพิ่มขึ้นกำลังจะปะทะกับอุปทานที่ตึงตัว:

• ทองแดง: ความต้องการกำลังเพิ่มขึ้นอย่างมากจากการใช้ไฟฟ้า ศูนย์ข้อมูล โครงการด้านความมั่นคงทางพลังงาน และ AI ในขณะที่อุปทานจากเหมืองยังคงมีจำกัด
• ทองคำ: การกระจายความเสี่ยงของธนาคารกลางยังคงเป็นแหล่งความต้องการที่สำคัญ ในขณะที่อุปทานจากเหมืองประจำปีมีน้อยเมื่อเทียบกับปริมาณทองคำทั้งหมดที่อยู่เหนือพื้นดิน
• ตลาดพลังงาน: ในบางภูมิภาค เช่น ตลาด US PJM การเติบโตอย่างรวดเร็วของความต้องการศูนย์ข้อมูลที่กระจุกตัวอยู่ในพื้นที่ทางภูมิศาสตร์กำลังเผชิญกับข้อจำกัดด้านอุปทานพลังงานอย่างมาก

คำแนะนำเชิงกลยุทธ์

ในขณะที่ Goldman Sachs แนะนำให้จัดสรรเงินลงทุนในเชิงบวกทั้งในเชิงกลยุทธ์และโครงสร้าง บริษัทคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติในยุโรปอาจปรับตัวลดลงเมื่ออุปทานจากตะวันออกกลางปรับตัว อย่างไรก็ตาม บริษัทเตือนว่าฤดูหนาวที่หนาวเย็นอาจทำให้ราคาก๊าซในยุโรปสูงขึ้นได้

เนื่องจากราคาสินค้าพลังงานในตลาดสปอตหลายรายการได้รวมค่าพรีเมียมความเสี่ยงไว้มากแล้ว บริษัทจึงสนับสนุนการป้องกันความเสี่ยงแบบเจาะจงที่มีผลตอบแทนสูงกว่า กลยุทธ์เฉพาะที่กล่าวถึง ได้แก่ การซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันเบนซินฤดูร้อนปี 2027 ของยุโรป และสเปรดการซื้อก๊าซธรรมชาติ TTF ของยุโรปสำหรับไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027