Goldman Sachs Menguraikan Tiga Pendorong Utama untuk Posisi Komoditas Jangka Panjang

Goldman Sachs menyarankan klien untuk mempertahankan posisi beli (long position) dalam komoditas, menyoroti perannya sebagai lindung nilai portofolio di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik dan ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang terus-menerus. Rekomendasi bank ini muncul karena keranjang komoditas BCOM telah memberikan total pengembalian 36% sepanjang tahun ini, menurut analisisnya.

Lindung Nilai Terhadap Risiko Geopolitik dan Inflasi

Goldman Sachs mengidentifikasi komoditas sebagai lindung nilai penting terhadap eskalasi geopolitik, yang dapat menyebabkan lonjakan harga energi yang signifikan. Perusahaan tersebut menunjukkan risiko seperti peningkatan serangan terhadap kapal atau kerusakan infrastruktur energi sebagai katalis potensial.

Analis di bank tersebut mencatat bahwa harga saham dan obligasi telah menjadi "sangat sensitif" terhadap harga energi. Mereka menghubungkan hal ini dengan pertumbuhan PDB global yang tangguh dan inflasi di atas target selama bertahun-tahun, yang telah membuat bank sentral merespons dengan tegas terhadap dampak inflasi dari biaya energi yang lebih tinggi.

Ketidakseimbangan Struktural dan Pendorong Permintaan Baru

Di luar risiko jangka pendek, Goldman berpendapat bahwa komoditas menawarkan manfaat diversifikasi struktural dengan memberikan jaminan terhadap gangguan pasokan. Risiko ini meningkat karena meningkatnya konsentrasi pasokan, persaingan AS-Tiongkok di bidang-bidang seperti kecerdasan buatan, dan fragmentasi geopolitik yang lebih luas.

Ad

Bank tersebut menyoroti beberapa pasar di mana peningkatan permintaan akan berbenturan dengan pasokan yang ketat:

• Tembaga: Permintaan didorong oleh elektrifikasi, pusat data, inisiatif keamanan energi, dan AI, sementara pasokan tambang tetap terbatas.
• Emas: Diversifikasi bank sentral terus menjadi sumber permintaan utama, sementara pasokan tambang tahunan relatif kecil dibandingkan dengan total stok di atas permukaan tanah.
• Pasar Energi: Di wilayah tertentu seperti pasar US PJM, ledakan permintaan pusat data yang terkonsentrasi secara geografis berbenturan dengan kendala pasokan energi yang signifikan.

Rekomendasi Taktis

Meskipun Goldman Sachs merekomendasikan alokasi positif baik secara taktis maupun struktural, mereka mengantisipasi bahwa harga minyak mentah dan gas alam Eropa mungkin akan moderat seiring dengan adaptasi pasokan dari Timur Tengah. Namun, mereka memperingatkan bahwa musim dingin yang dingin masih dapat menaikkan harga gas Eropa.

Mengingat bahwa banyak harga energi spot sudah mencakup premi risiko yang substansial, perusahaan lebih menyukai lindung nilai yang ditargetkan dengan potensi kenaikan yang lebih asimetris. Strategi spesifik yang disebutkan termasuk posisi beli pada kontrak berjangka bensin musim panas Eropa 2027 dan spread opsi beli gas alam TTF Eropa untuk kuartal pertama tahun fiskal 2027.