Goldman Sachs Menggariskan Tiga Pemacu Utama untuk Kedudukan Komoditi Panjang

Goldman Sachs menasihati pelanggan untuk mengekalkan kedudukan beli dalam komoditi, menonjolkan peranan mereka sebagai lindung nilai portfolio di tengah-tengah ketegangan geopolitik yang semakin meningkat dan ketidakseimbangan penawaran-permintaan yang berterusan. Cadangan bank itu dibuat memandangkan bakul komoditi BCOM telah memberikan pulangan keseluruhan 36% setakat tahun ini, menurut analisisnya.

Lindung Nilai Terhadap Risiko Geopolitik dan Inflasi

Goldman Sachs mengenal pasti komoditi sebagai lindung nilai penting terhadap peningkatan geopolitik, yang boleh menyebabkan lonjakan harga tenaga yang ketara. Firma itu menunjukkan risiko seperti serangan perkapalan yang dipergiatkan atau kerosakan pada infrastruktur tenaga sebagai pemangkin yang berpotensi.

Penganalisis di bank menyatakan bahawa harga ekuiti dan bon telah menjadi "sangat sensitif" terhadap harga tenaga. Mereka mengaitkan ini dengan pertumbuhan KDNK global yang berdaya tahan dan inflasi melebihi sasaran selama bertahun-tahun, yang telah mengkondisikan bank pusat untuk bertindak balas secara tegas terhadap kesan inflasi kos tenaga yang lebih tinggi.

Ketidakseimbangan Struktur dan Pemacu Permintaan Baharu

Selain risiko jangka pendek, Goldman berhujah bahawa komoditi menawarkan faedah kepelbagaian struktur dengan menyediakan insurans terhadap gangguan bekalan. Risiko-risiko ini semakin meningkat disebabkan oleh peningkatan kepekatan bekalan, persaingan A.S.-China dalam bidang seperti kecerdasan buatan, dan pemecahan geopolitik yang lebih luas.

Ad

Bank itu mengetengahkan beberapa pasaran di mana permintaan yang semakin meningkat dijangka bertembung dengan bekalan yang ketat:

• Tembaga: Permintaan sedang dikuatkuasakan oleh elektrifikasi, pusat data, inisiatif keselamatan tenaga dan AI, manakala bekalan lombong kekal terhad.
• Emas: Kepelbagaian bank pusat terus menjadi sumber permintaan utama, manakala bekalan lombong tahunan adalah kecil berbanding jumlah stok di atas tanah.
• Pasaran Kuasa: Di rantau tertentu seperti pasaran PJM AS, ledakan permintaan pusat data yang tertumpu secara geografi menghadapi kekangan bekalan kuasa yang ketara.

Cadangan Taktikal

Walaupun Goldman Sachs mengesyorkan peruntukan positif secara taktikal dan struktur, ia menjangkakan bahawa harga minyak mentah dan gas asli Eropah mungkin menjadi sederhana apabila bekalan Timur Tengah menyesuaikan diri. Walau bagaimanapun, ia memberi amaran bahawa musim sejuk yang sejuk masih boleh meningkatkan harga gas Eropah.

Memandangkan banyak harga tenaga spot sudah menggabungkan premium risiko yang besar, firma itu mengutamakan lindung nilai yang disasarkan dengan peningkatan yang lebih asimetri. Strategi khusus yang dinyatakan termasuk kedudukan beli dalam niaga hadapan petrol musim panas 2027 Eropah dan spread panggilan gas asli TTF Eropah untuk suku pertama tahun fiskal 2027.