Story
Goldman Sachs vạch ra ba động lực chính cho các vị thế mua dài hạn hàng hóa.
Goldman Sachs khuyến nghị khách hàng duy trì các vị thế mua dài hạn trong hàng hóa, nhấn mạnh vai trò của chúng như một công cụ phòng ngừa rủi ro cho danh mục đầu tư trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng và sự mất cân bằng cung cầu kéo dài. Khuyến nghị của ngân hàng được đưa ra khi rổ hàng hóa BCOM đã mang lại tổng lợi nhuận 36% từ đầu năm đến nay, theo phân tích của họ.
Phòng ngừa rủi ro địa chính trị và lạm phát
Goldman Sachs xác định hàng hóa là một công cụ phòng ngừa rủi ro quan trọng trước sự leo thang địa chính trị, điều có thể gây ra sự tăng vọt đáng kể giá năng lượng. Công ty chỉ ra các rủi ro như các cuộc tấn công tàu thuyền gia tăng hoặc thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng năng lượng là những chất xúc tác tiềm tàng.
Các nhà phân tích tại ngân hàng lưu ý rằng giá cổ phiếu và trái phiếu đã trở nên "nhạy cảm bất thường" với giá năng lượng. Họ cho rằng điều này là do tăng trưởng GDP toàn cầu mạnh mẽ và nhiều năm lạm phát vượt mục tiêu, đã khiến các ngân hàng trung ương phải phản ứng mạnh mẽ trước tác động lạm phát của chi phí năng lượng cao hơn.
Sự mất cân bằng cấu trúc và các động lực cầu mới
Ngoài các rủi ro ngắn hạn, Goldman lập luận rằng hàng hóa mang lại lợi ích đa dạng hóa cấu trúc bằng cách cung cấp bảo hiểm chống lại sự gián đoạn nguồn cung. Những rủi ro này đang gia tăng do sự tập trung nguồn cung ngày càng cao, sự cạnh tranh giữa Mỹ và Trung Quốc trong các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, và sự phân mảnh địa chính trị rộng hơn.
AdNgân hàng đã nêu bật một số thị trường nơi nhu cầu tăng cao dự kiến sẽ xung đột với nguồn cung khan hiếm:
- Đồng: Nhu cầu đang được thúc đẩy mạnh mẽ bởi quá trình điện khí hóa, các trung tâm dữ liệu, các sáng kiến an ninh năng lượng và trí tuệ nhân tạo, trong khi nguồn cung khai thác vẫn bị hạn chế.
- Vàng: Việc đa dạng hóa của ngân hàng trung ương tiếp tục là nguồn cầu chính, trong khi nguồn cung khai thác hàng năm nhỏ so với tổng lượng dự trữ trên mặt đất.
- Thị trường điện: Tại các khu vực cụ thể như thị trường PJM của Mỹ, sự bùng nổ tập trung về mặt địa lý trong nhu cầu trung tâm dữ liệu đang gặp phải những hạn chế đáng kể về nguồn cung điện.
Khuyến nghị chiến thuật
Mặc dù Goldman Sachs khuyến nghị phân bổ tích cực cả về mặt chiến thuật và cấu trúc, nhưng ngân hàng dự đoán rằng giá dầu thô và khí đốt tự nhiên của châu Âu có thể giảm bớt khi nguồn cung từ Trung Đông thích ứng. Tuy nhiên, ngân hàng cảnh báo rằng một mùa đông lạnh giá vẫn có thể đẩy giá khí đốt ở châu Âu lên cao.
Do giá năng lượng giao ngay hiện nay đã bao gồm một khoản phí rủi ro đáng kể, công ty này ưu tiên các biện pháp phòng ngừa rủi ro có mục tiêu với tiềm năng lợi nhuận bất đối xứng cao hơn. Các chiến lược cụ thể được đề cập bao gồm các vị thế mua dài hạn trong hợp đồng tương lai xăng dầu mùa hè năm 2027 của châu Âu và các hợp đồng quyền chọn mua khí đốt tự nhiên TTF châu Âu cho quý đầu tiên của năm tài chính 2027.