Goldman Sachs ปรับลดเป้าหมายดัชนี KOSPI เหลือ 9,000 จุด แต่ยังคงมองเห็นโอกาสเพิ่มขึ้นกว่า 60%

โกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับลดเป้าหมายดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ใน 12 เดือนข้างหน้า ลงเหลือ 9,000 จาก 12,000 แต่การคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่นี้ยังคงบ่งชี้ถึงศักยภาพในการเพิ่มขึ้นมากกว่า 60% จากระดับปัจจุบัน นักวิเคราะห์ของธนาคารให้เหตุผลว่า ตลาดหุ้นเกาหลีซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงมาก และมีโปรไฟล์ความเสี่ยงและผลตอบแทนที่น่าดึงดูดสำหรับนักลงทุน

การปรับลดเป้าหมายสะท้อนถึงความเชื่อมั่น ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐาน

จากบันทึกของนักวิเคราะห์ ทิโมธี โม การลดเป้าหมายดังกล่าวรวมถึง "สมมติฐานที่ระมัดระวังมากขึ้น" เกี่ยวกับความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้น มากกว่าการเปลี่ยนแปลงมุมมองพื้นฐานของบริษัท "ตลาดหุ้นเกาหลีดูเหมือนจะมีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริงมาก และมีศักยภาพในการเพิ่มขึ้นมากกว่า 60% จากระดับปัจจุบัน" โมกล่าว โดยเน้นย้ำว่ากรณีการลงทุนพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง

ดัชนี KOSPI ลดลง 40% จากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน 2026 ซึ่งเป็นการปรับตัวลงอย่างรวดเร็วที่เกิดขึ้นควบคู่ไปกับกำไรของบริษัทที่ทำสถิติสูงสุด สิ่งนี้ทำให้ราคาต่อกำไร (P/E) ล่วงหน้า 12 เดือนของตลาดลดลงเหลือเพียง 4 เท่า ซึ่ง Goldman Sachs อธิบายว่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตถึงสามส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน

การลดลงของมูลค่าที่เกิดจากความผันผวน

การวิเคราะห์ของ Goldman ระบุว่าครึ่งหนึ่งของการลดลง 40% ของตลาดเกิดจาก "การลดมูลค่าที่เกิดจากความผันผวน" มากกว่าการลดลงของกำไรของบริษัท ความผันผวนที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ได้เพิ่มค่าพรีเมียมความเสี่ยงของหุ้นในตลาด ส่งผลให้มูลค่าลดลงอย่างมาก บริษัทแนะนำว่าการปรับตัวของความรู้สึกด้านความเสี่ยงให้เป็นปกติเพียงอย่างเดียวอาจช่วยให้ดัชนีฟื้นตัวจากความสูญเสียล่าสุดได้เป็นจำนวนมาก

Ad

การเทขายเกิดขึ้นอย่างชัดเจนโดยเฉพาะในภาคส่วนหน่วยความจำเซมิคอนดักเตอร์ ตามข้อมูลของ Goldman มูลค่าราคาต่อมูลค่าทางบัญชีในปัจจุบันบ่งชี้ว่าตลาดกำลังประเมินราคาโดยคาดการณ์การลดลงของกำไรในภาคส่วนนี้ในปี 2027 ถึง 65% ซึ่งธนาคารมองว่าเป็นสถานการณ์ที่ "มองในแง่ลบเกินไป"

การแพร่กระจายและแนวโน้มในอนาคต

ความรู้สึกเชิงลบได้แพร่กระจายไปไกลกว่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีแล้ว กลุ่มที่ไม่ใช่หน่วยความจำ ซึ่งคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของน้ำหนักดัชนี KOSPI ปัจจุบันมีอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) อยู่ที่ 7.6 เท่า หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตถึง 2.1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน โกลด์แมนคำนวณว่านี่หมายความว่ากลุ่มนี้มีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริงมากกว่า 30% เมื่อเทียบกับผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น

แม้แต่ที่เป้าหมายใหม่ที่ 9,000 โกลด์แมนระบุว่า KOSPI จะมีอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าอยู่ที่ 6.5 เท่า ซึ่งยังคงถือว่ามีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริงมากกว่า 20% อุปสรรคในระยะสั้นคือ อัตราการปรับเพิ่มประมาณการกำไรชะลอตัวลง ซึ่งอาจทำให้มูลค่าหุ้นถูกกดดันไว้ เพื่อสะท้อนถึงการปรับปรุงสำหรับเกาหลี โกลด์แมนยังลดเป้าหมายสำหรับดัชนี MSCI Asia Pacific ex-Japan (MXAPJ) ลงเหลือ 1,040 จาก 1,120 ด้วย