Goldman Sachs Menurunkan Target KOSPI Menjadi 9.000, Namun Tetap Memperkirakan Potensi Kenaikan Lebih dari 60%

Goldman Sachs telah menurunkan target 12 bulan untuk indeks KOSPI Korea Selatan menjadi 9.000 dari 12.000, tetapi perkiraan yang direvisi tersebut masih menyiratkan potensi kenaikan lebih dari 60% dari level saat ini. Analis bank tersebut berpendapat bahwa pasar ekuitas Korea diperdagangkan dengan diskon yang besar dan menawarkan profil risiko-imbalan yang menarik bagi investor.

Penurunan Target Mencerminkan Sentimen, Bukan Fundamental

Menurut catatan dari analis Timothy Moe, pengurangan target tersebut mencakup "asumsi yang lebih konservatif" tentang sentimen pasar jangka pendek daripada perubahan pandangan fundamental perusahaan. "Pasar ekuitas Korea tampaknya sangat undervalued dan menawarkan potensi kenaikan lebih dari 60% dari level saat ini," kata Moe, menekankan bahwa prospek investasi yang mendasarinya tetap kuat.

KOSPI telah turun 40% dari puncaknya pada Juni 2026, koreksi tajam yang terjadi bersamaan dengan rekor laba perusahaan. Hal ini telah mendorong rasio harga terhadap laba (P/E) 12 bulan ke depan pasar turun menjadi hanya 4x, sebuah valuasi yang digambarkan Goldman Sachs sebagai tiga standar deviasi di bawah rata-rata historisnya.

Keruntuhan Valuasi Didorong oleh Volatilitas

Analisis Goldman mengaitkan setengah dari penurunan pasar sebesar 40% dengan "penurunan peringkat yang didorong oleh volatilitas" daripada penurunan pendapatan perusahaan. Lonjakan volatilitas baru-baru ini meningkatkan premi risiko ekuitas pasar, yang menyebabkan kontraksi signifikan dalam kelipatan valuasi. Perusahaan tersebut menyarankan bahwa normalisasi sentimen risiko saja dapat membantu indeks memulihkan sebagian besar kerugiannya baru-baru ini.

Ad

Penjualan besar-besaran sangat terasa di sektor memori semikonduktor. Menurut Goldman, valuasi harga terhadap nilai buku saat ini menyiratkan bahwa pasar memperkirakan penurunan 65% dalam pendapatan sektor tersebut pada tahun 2027, sebuah skenario yang dianggap bank sebagai "terlalu negatif."

Dampak Negatif dan Prospek Masa Depan

Sentimen negatif telah menyebar melampaui saham teknologi. Sektor non-memori, yang mencakup sekitar setengah dari bobot KOSPI, kini diperdagangkan pada rasio P/E ke depan sebesar 7,6x, atau 2,1 standar deviasi di bawah rata-rata historisnya. Goldman menghitung bahwa ini menyiratkan kelompok saham tersebut lebih dari 30% undervalued relatif terhadap pengembalian ekuitasnya.

Bahkan pada target baru 9.000, Goldman mencatat KOSPI akan diperdagangkan pada rasio P/E ke depan 6,5x, yang masih dianggap lebih dari 20% undervalued. Sebagai hambatan jangka pendek, bank tersebut mengakui bahwa laju revisi pendapatan ke atas telah melambat, yang dapat menekan valuasi. Mencerminkan penyesuaian untuk Korea, Goldman juga menurunkan targetnya untuk indeks MSCI Asia Pacific ex-Japan (MXAPJ) menjadi 1.040 dari 1.120.