Story
Goldman Sachs hạ mục tiêu chỉ số KOSPI xuống 9.000, nhưng vẫn dự báo tiềm năng tăng trưởng hơn 60%.
Goldman Sachs đã hạ mục tiêu 12 tháng cho chỉ số KOSPI của Hàn Quốc xuống còn 9.000 từ mức 12.000, nhưng dự báo điều chỉnh này vẫn hàm ý tiềm năng tăng trưởng hơn 60% so với mức hiện tại. Các nhà phân tích của ngân hàng cho rằng thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang được giao dịch với mức chiết khấu sâu và mang lại tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn cho các nhà đầu tư.
Việc hạ mục tiêu phản ánh tâm lý, không phải yếu tố cơ bản
Theo một ghi chú từ nhà phân tích Timothy Moe, việc giảm mục tiêu phản ánh "các giả định thận trọng hơn" về tâm lý thị trường ngắn hạn chứ không phải sự thay đổi trong quan điểm cơ bản của công ty. "Thị trường chứng khoán Hàn Quốc dường như đang bị định giá thấp và mang lại tiềm năng tăng trưởng hơn 60% so với mức hiện tại," Moe cho biết, nhấn mạnh rằng luận điểm đầu tư cơ bản vẫn mạnh mẽ.
Chỉ số KOSPI đã giảm 40% so với mức đỉnh điểm vào tháng 6 năm 2026, một sự điều chỉnh mạnh mẽ diễn ra cùng với lợi nhuận doanh nghiệp kỷ lục. Điều này đã đẩy tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng 12 tháng của thị trường xuống chỉ còn 4 lần, một mức định giá mà Goldman Sachs mô tả là thấp hơn ba độ lệch chuẩn so với mức trung bình lịch sử.
Sự sụp đổ định giá do biến động
Phân tích của Goldman cho rằng một nửa trong số 40% mức giảm của thị trường là do "sự giảm giá trị do biến động" chứ không phải do sự suy giảm lợi nhuận của các công ty. Sự gia tăng đột biến gần đây về biến động đã làm tăng phí bảo hiểm rủi ro cổ phiếu của thị trường, dẫn đến sự sụt giảm đáng kể trong bội số định giá. Công ty này cho rằng chỉ cần sự bình thường hóa tâm lý rủi ro cũng có thể giúp chỉ số phục hồi một phần đáng kể các khoản lỗ gần đây.
AdViệc bán tháo đặc biệt rõ rệt trong lĩnh vực bộ nhớ bán dẫn. Theo Goldman, định giá giá trên giá trị sổ sách hiện tại cho thấy thị trường đang định giá mức giảm 65% lợi nhuận của ngành này vào năm 2027, một kịch bản mà ngân hàng này cho là "quá tiêu cực".
Sự lây lan và triển vọng tương lai
Tâm lý tiêu cực đã lan rộng ra ngoài phạm vi cổ phiếu công nghệ. Các ngành không liên quan đến bộ nhớ, chiếm khoảng một nửa trọng số của chỉ số KOSPI, hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng là 7,6 lần, thấp hơn 2,1 độ lệch chuẩn so với mức trung bình lịch sử. Goldman Sachs tính toán rằng điều này ngụ ý nhóm ngành này đang bị định giá thấp hơn 30% so với lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu.
Ngay cả ở mục tiêu mới là 9.000, Goldman Sachs lưu ý rằng chỉ số KOSPI sẽ giao dịch ở mức P/E dự phóng là 6,5 lần, vẫn được coi là bị định giá thấp hơn 20%. Một trở ngại ngắn hạn là tốc độ điều chỉnh tăng lợi nhuận đã chậm lại, điều này có thể khiến định giá bị kìm hãm. Phản ánh sự điều chỉnh đối với Hàn Quốc, Goldman Sachs cũng đã hạ mục tiêu cho chỉ số MSCI Châu Á Thái Bình Dương ngoại trừ Nhật Bản (MXAPJ) xuống 1.040 từ 1.120.