วิเคราะห์ก่อนประชุม FOMC: Citi ชี้เฟดมีแนวโน้มคงดอกเบี้ย แม้ราคาน้ำมันพุ่ง

ซิตี้ (Citi) ประเมินว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มีแนวโน้มสูงที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้เท่าเดิมในการประชุมเดือนกรกฎาคมนี้ แม้ว่าราคาน้ำมันดิบที่พุ่งสูงขึ้นจะสร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อก็ตาม โดยระบุว่าข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดสนับสนุนการชะลอนโยบายการเงินที่เข้มงวด

มุมมองของ Citi สวนทางตลาด

ในขณะที่ตลาดการเงินให้โอกาสราว 30% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อันเนื่องมาจากความกังวลเรื่องราคาน้ำมัน แต่ซิตี้มองว่าโอกาสดังกล่าวยังมีน้อยเกินไป โดยให้เหตุผลว่าข้อมูลเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI) เดือนมิถุนายนที่ออกมาต่ำกว่าคาด และการเติบโตของการจ้างงานที่ชะลอตัวลง ทำให้เฟดขาดเหตุผลที่ชัดเจนในการกลับมาขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง หลังจากที่ได้ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไปแล้วในการประชุมเดือนมิถุนายน

ซิตี้คาดการณ์ว่า หากเฟดตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดการณ์ไว้ ตลาดจะตีความว่าเป็นสัญญาณในเชิงผ่อนคลาย (Dovish) ซึ่งอาจส่งผลให้:

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Treasury yields) ปรับตัวลดลง
• ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลง

สัญญาณจากกรรมการและท่าทีประธานเฟด

Ad

ซิตี้คาดว่าอาจมีกรรมการบางส่วนที่ต้องการให้ขึ้นดอกเบี้ยและออกเสียงคัดค้านมติ (Hawkish Dissent) โดยคาดว่า เบธ แฮมแม็ก ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ และลอรี โลแกน ประธานเฟดสาขาดัลลัส อาจเป็นสองเสียงที่โหวตให้ขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งหากมีเสียงคัดค้านมากกว่าสองเสียง จะถูกมองว่าเป็นสัญญาณที่แข็งกร้าวมากขึ้น

สำหรับท่าทีของเควิน วอร์ช ประธานเฟด ซิตี้เชื่อว่าเขาจะหลีกเลี่ยงการให้คำมั่นสัญญาหรือส่งสัญญาณชี้นำนโยบายในอนาคต (Forward Guidance) ที่ชัดเจนในระหว่างการแถลงข่าว อย่างไรก็ตาม การแสดงความเห็นที่ลดความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วย AI หรือการเน้นย้ำถึงมาตรวัดเงินเฟ้อในรูปแบบอื่นๆ อาจถูกตีความว่าเป็นสัญญาณเชิงผ่อนคลายได้

แนวโน้มในอนาคต

ซิตี้มองไปข้างหน้าว่า หากข้อมูลตลาดแรงงานและตัวเลขเงินเฟ้อยังคงชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่องในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ก็จะทำให้ตลาดเลิกคาดการณ์เรื่องการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม และอาจเป็นการปูทางให้เฟดสามารถกลับมาพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้เร็วที่สุดในช่วงเดือนตุลาคม