聯準會決策前瞻：油價飆升添變數，花旗預測將維持利率不變

美國聯準會 (Fed) 即將召開七月利率決策會議，儘管近期原油價格飆升引發市場對升息的預期，但花旗集團 (Citi) 分析指出，最新的通膨與勞動市場數據顯示物價壓力正在緩解，聯準會很可能將維持利率不變。

油價上漲 vs. 數據降溫

近期油價跳漲，導致市場目前預期聯準會本次升息的機率約為 30%。然而，花旗認為，在六月核心通膨數據低於預期、且薪資增長放緩的情況下，決策者很難有充分理由在上次會議按兵不動後立即轉向緊縮。

花旗分析師指出，多數決策官員可能會得出結論，認為經濟並未過熱。支持此一看法的數據包括：

• 就業增長趨於溫和
• 勞動參與率顯著下降
• 六月份核心消費者物價指數 (CPI) 的趨勢與疫情前相符

市場影響與鴿派預期

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花旗預測，若聯準會最終決定維持利率不變，市場將視其為「鴿派」的結果，可能導致美國公債殖利率與美元匯率走低。不過，報告也提到，會議中可能出現鷹派官員的異議票。

該銀行點名克里夫蘭聯準銀行總裁 Beth Hammack 與達拉斯聯準銀行總裁 Lorie Logan 可能會投票支持升息。花旗表示，若出現超過兩張的反對票，將被市場解讀為更強烈的鷹派信號。

主席立場與未來展望

部分投資人擔憂，聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 可能會為了鞏固其對抗通膨的信譽，而出乎意料地因應油價上漲而升息。但花旗認為此舉可能性不高，理由是市場的通膨預期正在下降，且鮑爾過去曾表示，由供給面驅動的價格衝擊不應自動觸發貨幣緊縮政策。

展望未來，花旗預期鮑爾在會後記者會上將避免提供明確的前瞻指引。該銀行認為，未來幾個月若勞動市場與通膨數據持續降溫，將足以消除市場對進一步升息的預期，並為聯準會最快在 10月重啟降息鋪平道路。