Tinjauan FOMC: Fed Dijangka Kekalkan Kadar Walaupun Harga Minyak Naik, Citi Ramal Hasil 'Dovish'

Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (The Fed) dijangka akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah dalam mesyuarat dasar bulan Julai, walaupun terdapat tekanan daripada kenaikan harga minyak baru-baru ini. Penganalisis di Citi berpendapat bahawa pasaran melebih-lebihkan kemungkinan kenaikan kadar segera, memandangkan data inflasi dan pasaran buruh terkini menunjukkan tekanan harga yang semakin reda.

Jangkaan Pasaran Berbanding Analisis Citi

Pasaran pada masa ini meletakkan kebarangkalian sekitar 30% untuk kenaikan kadar faedah, didorong oleh lonjakan harga minyak mentah. Walau bagaimanapun, Citi menjangkakan The Fed akan mengekalkan kadar sedia ada, dengan alasan bahawa data inflasi teras Jun yang lebih rendah daripada jangkaan dan pertumbuhan senarai gaji yang perlahan menyukarkan justifikasi untuk pengetatan dasar.

Menurut Citi, majoriti penggubal dasar berkemungkinan akan membuat kesimpulan bahawa ekonomi tidak mengalami 'overheating'. Ini disokong oleh beberapa faktor:

• Pertumbuhan pekerjaan yang sederhana.
• Penurunan ketara dalam penyertaan tenaga buruh.
• Data CPI teras Jun yang selaras dengan trend inflasi pra-pandemik.

Implikasi Keputusan dan Potensi Perbezaan Pendapat

Ad

Citi percaya bahawa sebarang keputusan untuk mengekalkan kadar faedah akan ditafsirkan sebagai 'dovish' oleh para pelabur. Hasil sedemikian dijangka akan menyebabkan penurunan dalam hasil Perbendaharaan A.S. dan melemahkan nilai dolar A.S.

Bank itu juga menjangkakan akan ada beberapa undi tidak bersetuju yang bersifat 'hawkish' daripada pegawai Fed. Presiden Fed Cleveland, Beth Hammack, dan Presiden Fed Dallas, Lorie Logan, berkemungkinan akan mengundi untuk kenaikan kadar. Citi menyatakan bahawa lebih daripada dua undi tidak bersetuju akan dianggap sebagai isyarat 'hawkish' yang lebih kuat.

Tumpuan pada Pengerusi Fed dan Hala Tuju Masa Depan

Walaupun sesetengah pelabur menjangkakan Pengerusi Kevin Warsh mungkin bertindak balas terhadap harga minyak yang lebih tinggi dengan kenaikan kadar yang mengejut, Citi berpendapat langkah sedemikian tidak konsisten dengan kenyataan beliau sebelum ini. Warsh pernah mencadangkan bahawa kejutan harga yang didorong oleh penawaran tidak seharusnya secara automatik mencetuskan dasar monetari yang lebih ketat.

Citi juga menjangkakan Warsh akan mengelak daripada memberikan panduan hadapan yang jelas semasa sidang akhbarnya, selaras dengan kecenderungannya untuk tidak memberi petunjuk mengenai laluan dasar masa depan The Fed. Melihat ke hadapan, Citi meramalkan bahawa beberapa bulan lagi data pasaran buruh yang lebih perlahan dan inflasi yang terkawal boleh membuka jalan bagi The Fed untuk memulakan semula pemotongan kadar seawal bulan Oktober.