Jelang Rapat FOMC, The Fed Diprediksi Tahan Suku Bunga di Tengah Lonjakan Harga Minyak

Federal Reserve (The Fed) diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan kebijakan bulan Juli, meskipun terjadi lonjakan harga minyak baru-baru ini. Analis dari Citi berpendapat bahwa pasar terlalu melebih-lebihkan peluang kenaikan suku bunga dalam waktu dekat, dengan data inflasi dan pasar tenaga kerja yang lebih lemah baru-baru ini menunjukkan meredanya tekanan harga.

Ekspektasi Pasar vs. Data Ekonomi

Pasar terbagi menjelang keputusan Federal Open Market Committee (FOMC) hari Rabu, di mana kenaikan harga minyak telah memicu spekulasi kenaikan suku bunga. Menurut laporan Investing.com, pasar saat ini memperhitungkan probabilitas kenaikan suku bunga sekitar 30%.

Namun, Citi meyakini bahwa tanda-tanda pendinginan inflasi dan moderasi di pasar tenaga kerja akan membuat para pembuat kebijakan menahan diri. Analis bank tersebut menyoroti beberapa faktor kunci:

• Inflasi inti bulan Juni yang lebih lunak dari perkiraan dan konsisten dengan tren pra-pandemi.
• Pertumbuhan penggajian (*payroll*) yang melambat.
• Penurunan tajam dalam partisipasi angkatan kerja.

Faktor-faktor ini, menurut Citi, menyulitkan justifikasi untuk pengetatan kebijakan lebih lanjut, terutama setelah The Fed juga memilih untuk tidak menaikkan suku bunga pada bulan Juni.

Potensi Sinyal 'Dovish' dan Reaksi Pasar

Ad

Citi memperkirakan bahwa keputusan untuk mempertahankan suku bunga akan ditafsirkan sebagai hasil yang *dovish* oleh investor. Hal ini kemungkinan akan menyebabkan penurunan imbal hasil Treasury AS dan melemahkan nilai tukar dolar AS.

Meski demikian, bank tersebut mengantisipasi adanya beberapa suara penolakan (*dissent*) yang bersifat *hawkish* dari beberapa pejabat. Presiden Fed Cleveland Beth Hammack dan Presiden Fed Dallas Lorie Logan kemungkinan akan memilih untuk menaikkan suku bunga. Citi menambahkan bahwa jika terdapat lebih dari dua suara penolakan, hal itu akan diartikan sebagai sinyal *hawkish* yang lebih kuat.

Proyeksi Jangka Panjang

Sebagian investor berspekulasi bahwa Ketua The Fed, Kevin Warsh, mungkin akan merespons kenaikan harga minyak dengan kenaikan suku bunga kejutan untuk memperkuat kredibilitas bank sentral. Namun, Citi berpendapat langkah seperti itu tidak konsisten dengan ekspektasi inflasi berbasis pasar yang menurun dan komentar Warsh sebelumnya yang menyarankan bahwa guncangan harga dari sisi pasokan tidak seharusnya secara otomatis memicu kebijakan yang lebih ketat.

Melihat lebih jauh dari bulan Juli, Citi memproyeksikan bahwa data pasar tenaga kerja yang lebih lunak dan inflasi yang terkendali selama beberapa bulan ke depan akan menghilangkan ekspektasi kenaikan suku bunga lebih lanjut. Kondisi ini dapat membuka jalan bagi The Fed untuk kembali melakukan pemangkasan suku bunga secepatnya pada bulan Oktober.