Story
นักวิเคราะห์ Bernstein ชี้ ตลาดหมี Bitcoin รอบนี้เป็นสัญญาณเชิงบวก สะท้อนการเติบโตของตลาด
Summary
นักวิเคราะห์จาก Bernstein มองว่าการปรับฐานของ Bitcoin ในรอบปัจจุบันซึ่งรุนแรงน้อยกว่าในอดีต เป็นสัญญาณที่น่าสบายใจซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดคริปโทเคอร์เรนซีกำลังเติบโตอย่างมีวุฒิภาวะมากขึ้น
นักวิเคราะห์จาก Bernstein ระบุว่า แม้ราคา Bitcoin จะเผชิญกับแรงกดดันและกลับไปทดสอบแนวรับล่าสุดใกล้ $60,000 แต่ตลาดหมีในรอบนี้กลับเป็นสัญญาณที่ "ค่อนข้างน่าสบายใจ" เนื่องจากมีความรุนแรงน้อยกว่าวงจรขาลงในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการเติบโตและวุฒิภาวะที่มากขึ้นของตลาด
การปรับฐานที่รุนแรงน้อยกว่าในอดีต
รายงานจากทีมนักวิเคราะห์ของ Bernstein นำโดย Gautam Chhugani ระบุว่า ราคา Bitcoin ได้ปรับตัวลดลงประมาณ 54% จากจุดสูงสุดของรอบที่ราว $125,000 ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ซึ่งถือเป็นการปรับฐานที่ตื้นกว่ารอบก่อนๆ ที่มักจะเห็นการร่วงลงรุนแรงถึง 75% ถึง 90%
แม้จะยังไม่ชัดเจนว่าตลาดผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วหรือไม่ แต่นักวิเคราะห์ชี้ว่า "ตลาดหมีของคริปโทฯ ในครั้งนี้มีความรุนแรงน้อยกว่าการปรับฐานครั้งก่อนๆ" ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าตลาดกำลังเติบโตอย่างมีเสถียรภาพมากขึ้น
กระแสเงินทุนและพลวัตของตลาด
ข้อมูลระบุว่าบริษัทที่ถือครอง Bitcoin เป็นสินทรัพย์คงคลังและกองทุน ETF ได้นำเงินทุนเข้าสู่ตลาด $10 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2026 เทียบกับ $60 พันล้านดอลลาร์ ในปีก่อนหน้า โดยกองทุน Bitcoin ETF เพียงอย่างเดียวมีเงินทุนไหลออกสุทธิ $5.5 พันล้านดอลลาร์ ในปีนี้
Adอย่างไรก็ตาม แรงเทขายจาก ETF ส่วนหนึ่งถูกชดเชยด้วยการเข้าซื้อจากบริษัทต่างๆ โดยเฉพาะ Strategy ซึ่งยังคงเป็นผู้ซื้อสุทธิในตลาด นักวิเคราะห์มองว่าโอกาสที่ Strategy จะถูกบังคับขาย Bitcoin นั้นมีน้อยมาก เนื่องจากบริษัทมีเงินสดสำรองเพียงพอสำหรับภาระผูกพันนานถึง 17 เดือน และมีหนี้สินเพียง 13% ของมูลค่า Bitcoin ที่ใช้เป็นหลักประกัน
ในขณะเดียวกัน กลุ่มผู้ขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ได้กลายเป็นผู้ขายสุทธิ เนื่องจากเริ่มหันไปลงทุนในธุรกิจศูนย์ข้อมูล AI ทำให้ส่วนแบ่งกำลังการขุด (hash rate) ทั่วโลกลดลงกว่า 40 basis points ในช่วงสองไตรมาสที่ผ่านมา โดยส่วนแบ่งดังกล่าวได้ถูกส่งต่อไปยังผู้ขุดในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เอเชียกลาง และละตินอเมริกา
มุมมองระยะยาวและปัจจัยด้านกฎระเบียบ
Bernstein ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ Bitcoin ในระยะยาว แต่ยอมรับว่าเป้าหมายราคา ณ สิ้นปีที่ $150,000 นั้น "ดูท้าทายเมื่อพิจารณาจากการปรับฐานของตลาด" แต่ยังคงคาดว่าในที่สุดวัฏจักรของตลาดในภาพรวมจะกลับมาเป็นขาขึ้นอีกครั้ง
นักวิเคราะห์สรุปว่า "แม้การปรับฐานของคริปโทฯ ทุกครั้งจะเจ็บปวด แต่ครั้งนี้กลับค่อนข้างน่าสบายใจ" และให้ความเห็นว่า "ตลาดคริปโทฯ ให้ความรู้สึกเหมือนกำลังเติบโตเป็นผู้ใหญ่มากขึ้น" ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความคืบหน้าด้านกฎระเบียบ เช่น กฎหมายเกี่ยวกับ Stablecoin และการเริ่มให้บริการตราสารอนุพันธ์ประเภท perpetual futures บนแพลตฟอร์มในสหรัฐฯ