번스타인 "비트코인 약세장, 과거보다 온화...성숙 신호"

미국 투자은행 번스타인이 최근 비트코인 약세장이 과거 하락 주기와 비교해 훨씬 온화한 양상을 보이고 있으며, 이는 시장이 성숙하고 있다는 긍정적 신호일 수 있다고 분석했다. 비트코인은 최근 6만 달러 지지선을 재시험한 후 6만 3천 달러 선으로 소폭 반등했으며, 2025년 11월 기록한 주기 고점인 약 12만 5천 달러 대비 약 54% 하락한 상태다.

과거보다 완만한 조정폭

가우탐 추가니가 이끄는 번스타인 분석팀은 보고서를 통해 과거 암호화폐 약세장에서는 통상 75%에서 90%에 달하는 극심한 가격 조정을 겪었으나, 이번 하락폭은 그에 비해 현저히 낮다고 지적했다. 분석가들은 "아직 불확실성이 완전히 해소된 것은 아니지만, 이번 암호화폐 약세장은 이전 하락장보다 온화했다"고 평가했다.

그들은 "모든 암호화폐 조정은 고통스럽지만, 이번 조정은 오히려 위안이 된다"며 "암호화폐 시장이 성숙해지는 느낌"이라고 덧붙였다. 이는 시장의 변동성이 줄어들고 구조적 안정성이 강화되고 있음을 시사한다.

기관 자금 흐름과 주요 플레이어 동향

올해 비트코인 관련 기업 재무 및 상장지수펀드(ETF)를 통한 자금 유입은 100억 달러로, 작년의 600억 달러에 비해 감소했다. 특히 비트코인 현물 ETF에서는 올해에만 총 운용자산 740억 달러 중 55억 달러가 순유출됐다. 하지만 스트래티지(Strategy)와 같은 기업들의 꾸준한 매수가 이러한 유출을 상쇄하고 있다.

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• 스트래티지(Strategy): 번스타인은 스트래티지가 비트코인을 강제로 매각할 가능성은 낮다고 분석했다. 이 회사는 17개월치 배당금 및 이자 지급 의무를 감당할 현금 보유고를 확보하고 있으며, 부채는 보유 비트코인 담보 가치의 13%에 불과하다.
• 채굴업체: 미국 상장 비트코인 채굴업체들은 인공지능(AI) 데이터센터 사업으로 전환하면서 순매도자로 돌아섰다. 이로 인해 지난 두 분기 동안 미국 채굴업체들의 전 세계 해시레이트 점유율은 40bp 이상 하락했으며, 동남아시아, 중앙아시아, 라틴아메리카의 채굴업체들이 그 점유율을 가져가고 있다.

규제 환경 및 시장 전망

규제 측면에서는 스테이블코인 관련 '지니어스 법안(GENIUS Act)'에 따른 규칙 제정과 칼시(Kalshi), 코인베이스 등 미국 플랫폼에서의 암호화폐 무기한 선물 출시 등이 긍정적 요인으로 꼽혔다. 다만 '클래리티 법안(CLARITY Act)'의 연내 통과 가능성은 여전히 불투명한 상황이다.

번스타인은 장기적인 강세 전망을 유지하면서도, 현재 시장 조정을 고려할 때 연말 비트코인 가격 목표치인 15만 달러가 "야심차 보인다"고 인정했다. 그러나 전반적인 상승 주기는 결국 다시 돌아올 것으로 예상했다.