Thị trường gấu của Bitcoin 'khá dễ chịu', cho thấy sự trưởng thành - Chuyên gia Bernstein

Các nhà phân tích tại Bernstein nhận định thị trường gấu hiện tại của Bitcoin, dù gây đau đớn cho nhà đầu tư, lại là một diễn biến "khá dễ chịu" và là dấu hiệu cho thấy sự trưởng thành của thị trường. Nhận định này được đưa ra trong bối cảnh Bitcoin đã giảm khoảng 54% từ đỉnh chu kỳ gần 125.000 USD vào tháng 11 năm 2025.

Mức sụt giảm nông hơn các chu kỳ trước

Theo báo cáo do chuyên gia Gautam Chhugani dẫn đầu, mức sụt giảm hiện tại của Bitcoin thấp hơn đáng kể so với các chu kỳ trước, vốn thường chứng kiến các đợt điều chỉnh từ 75% đến 90%. Gần đây, Bitcoin đã kiểm tra lại các mức đáy gần 60.000 USD trước khi phục hồi nhẹ lên khoảng 63.000 USD.

"Mặc dù chưa rõ liệu chúng ta đã hoàn toàn thoát khỏi giai đoạn khó khăn hay chưa... thị trường gấu tiền điện tử lần này đã ôn hòa hơn so với đợt sụt giảm trước đó," các nhà phân tích của Bernstein viết. Họ cho rằng "bất kỳ đợt điều chỉnh nào của tiền điện tử cũng đều đau đớn, nhưng lần này lại khá dễ chịu," và nhận thấy "tiền điện tử dường như đang trưởng thành hơn."

Động thái của các nhà đầu tư lớn

Báo cáo chỉ ra rằng các công ty nắm giữ Bitcoin trong kho bạc và các quỹ ETF đã mang về 10 tỷ USD trong năm 2026, so với 60 tỷ USD của năm ngoái. Riêng các quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra 5,5 tỷ USD trong năm nay trên tổng tài sản cơ sở là 74 tỷ USD.

Ad

Tuy nhiên, lực mua từ các doanh nghiệp nắm giữ kho bạc, chủ yếu là Strategy, đã bù đắp cho dòng vốn chảy ra này. Bernstein lưu ý rằng Strategy có đủ dự trữ tiền mặt trong 17 tháng để trang trải các nghĩa vụ cổ tức và lãi vay, với khoản nợ chỉ chiếm 13% giá trị tài sản Bitcoin thế chấp. Do đó, các nhà phân tích kết luận rằng "khó có khả năng nguồn cung Bitcoin bị bán tháo bắt buộc đến từ Strategy và công ty này vẫn tiếp tục là bên mua ròng trên thị trường."

Bối cảnh thị trường và triển vọng

Trong khi các nhà đầu tư tổ chức vẫn thể hiện sự quan tâm, các công ty khai thác Bitcoin niêm yết tại Hoa Kỳ đã trở thành bên bán ròng khi họ chuyển hướng sang vận hành các trung tâm dữ liệu AI. Điều này đã khiến thị phần hashrate toàn cầu của các thợ đào Hoa Kỳ giảm hơn 40 điểm cơ bản trong hai quý vừa qua, nhường chỗ cho các thợ đào quốc tế ở Đông Nam Á, Trung Á và Mỹ Latinh.

Về mặt pháp lý, Bernstein nhấn mạnh việc tiếp tục xây dựng quy tắc cho stablecoin theo Đạo luật GENIUS và sự ra mắt của hợp đồng tương lai không kỳ hạn trên các nền tảng của Hoa Kỳ. Mặc dù vẫn giữ quan điểm lạc quan trong dài hạn, Bernstein thừa nhận mục tiêu giá Bitcoin 150.000 USD vào cuối năm của họ "dường như đầy tham vọng trong bối cảnh thị trường điều chỉnh," nhưng vẫn kỳ vọng chu kỳ rộng lớn hơn cuối cùng sẽ đảo chiều.