伯恩斯坦：比特幣熊市回檔較淺，顯示市場漸趨成熟

根據投資銀行伯恩斯坦 (Bernstein) 分析師的最新報告，儘管比特幣正經歷熊市，但其回檔幅度較以往溫和，此現象反而令人感到「相當欣慰」，並可能預示著市場正邁向成熟。

熊市修正幅度顯著收斂

報告指出，比特幣價格近期在 60,000 美元附近尋獲支撐後，小幅反彈至約 63,000 美元。自 2025 年 11 月創下約 125,000 美元的週期高點以來，比特幣價格已回檔約 54%。

由 Gautam Chhugani 領導的伯恩斯坦分析師團隊強調，與先前週期中常見的 75% 至 90% 大幅修正相比，本輪熊市的跌幅明顯較淺。分析師寫道：「雖然尚不清楚我們是否已完全脫離困境…但這次的加密貨幣熊市比過往溫和許多。」他們總結道：「任何加密貨幣的修正都是痛苦的，但這一次卻相當令人欣慰，感覺加密貨幣正在成長。」

機構資金動向與市場結構變化

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資金流向方面，數據顯示企業比特幣儲備與 ETF 在 2026 年迄今共流入 100 億美元，低於去年的 600 億美元。其中，比特幣 ETF 在今年約 740 億美元的資產基礎上，淨流出 55 億美元，但此流出被以 Strategy (STRC) 為首的企業買盤所抵銷。

伯恩斯坦分析，Strategy 等企業成為市場淨買家，其財務狀況穩健，不太可能出現被迫拋售比特幣的情況，為市場提供了支撐。與此同時，美國上市的比特幣礦商已轉為淨賣家，並將業務重心轉向人工智慧 (AI) 資料中心，導致其全球算力佔比在過去兩季下滑超過 40 個基點。

前景展望與監管動態

展望未來，伯恩斯坦承認其年底 150,000 美元的比特幣價格目標在當前市場修正的背景下「顯得雄心勃勃」，但仍預期更廣泛的週期最終將會逆轉。分析師也點出市場持續發展的跡象，包括穩定幣相關法規的制定，以及 Coinbase 等美國平台準備推出加密貨幣永續期貨。